Los analistas creen que el contexto internacional podría moderar o intensificar la "restricción externa" —cuando se revierte el ingreso de capitales extranjeros—, lo cual afectará la solidez y solvencia argentina de durante el 2019. En este sentido, destacaron tres variables clave: precios de los commodities agrícolas, tasas de interés y crecimiento de la economía mundial.

En su reciente anuncio, la Reserva Federal norteamericana oficializó su última suba de tasas del 2018 y dejó la puerta abierta para dos incrementos adicionales para el año que viene. "Si bien esto plantea una política monetaria contractiva más moderada, la mitad respecto a las cuatro subas aplicadas este año, no será inocua para la economía argentina que todavía requiere acceso al financiamiento externo", explicaron.

La suba de tasas incrementará el costo y reducirá la disponibilidad de crédito en los mercados. Pese a que el año que viene las necesidades financieras en moneda extranjeras se encuentran prácticamente cubiertas por desembolsos del FMI, en 2020 el Tesoro tendrá que salir a colocar bonos soberanos para hacer roll-over de los vencimientos de la deuda pública.

"Además, los mayores rendimientos en la economía norteamericana resultarían en una apreciación del dólar que podría presionar a la baja el precio de las commodities. Y la suba de tasas norteamericanas afecta las proyecciones de crecimiento de la economía mundial, con su consecuente efecto negativo sobre la demanda de alimentos. De esta forma, los ingresos por exportaciones argentinas podrían verse impactados por ambas vías, precios y cantidades", advirtieron desde Ecolatina.

A este contexto internacional, además, se le suma la guerra comercial entre China y Estados Unidos. "Si bien se logró una suerte de impasse tras el G20, nada garantiza que ambos países no retomen su actitud beligerante en el corto plazo, generando una atmósfera de incertidumbre y volatilidad que afectaría al comercio internacional", señaló el informe. Ambas economías explican más del 20% del intercambio global.

Sin embargo, podrían llegar buenas noticias desde Brasil. El mayor dinamismo esperado para su economía, sumado a una posible apreciación del real, "favorecerían una mejora en el intercambio bilateral". De todas formas, los economistas mostraron su preocupación por la posición que adoptará el país vecino en cuanto al Mercosur, aunque no vislumbran una ruptura en el corto plazo.