Por Caetano
Mohorade - La Argentina podría
recibir fondos por hasta u$s800 millones en 2019, luego del ingreso formal al
índice MSCI del Morgan Stanley como economía emergente, de los cuales u$s500
millones llegarían una vez que se efectivice la inclusión. El ingreso de estos
flujos podría brindarle al sistema financiero cierto aire, en un año en el cual
la economía caerá más del 1%, de acuerdo con estimaciones oficiales, y tras la
crisis cambiaria, que generó un fuerte retroceso de los activos argentinos durante
el 2018.
Vale recordar que Argentina pasará a formar parte oficialmente del
índice a partir del 14 de mayo, con una inclusión efectiva a partir del 3 de
junio y se espera que el mes que viene, el MSCI actualice la composición teórica
que deberán tener los índices que repliquen al susodicho. De acuerdo con la
sociedad de bolsa Bull Market Brokers, “que Argentina sea mercado emergente
implica triplicar el potencial de demanda sobre sus activos que hasta hace unos
meses se conformaban dentro de la clasificación de Frontera, que son índices
con una elevada sensibilidad al riesgo y tienen una volatilidad extrema; suelen
ser demandados por carteras muy especulativas y fuertes restricciones de
capital”. Esto indica que el país formará parte de carteras menos sensibles al
riesgo, aunque dependientes de economías emergentes como China, India, Corea
del Sur y Brasil. “Al depender de ahora en más de super- economías emergentes,
ata el futuro de la expectativas sobre el mercado local a lo que suceda
en Asia (que
concentra el 70% de la ponderación emergente)”, explicó Bull Market.
En esta línea, el equipo de Research de la entidad anticipó que
“Argentina formará parte de dos índices: del MSCI de iSHARES a partir de mayo y
del FTSE, de Vanguard, que se encuentra entre los más grandes de la clase
emergente, aunque esto todavía no fue confirmado por la empresa, que en
septiembre incorporó a las empresas locales en la Watch List para una futura reclasificación
en 2019, probablemente en el tercer trimestre”. Estos fondos cuentan con un
patrimonio de u$s31.100 millones y u$s 57.000 millones, correspondiendo a la
Argentina una ponderación del 0,5%, según el MSCI. “Esto representaría
inicialmente una demanda de u$s440 millones, que es equivalente a cinco ruedas
de negociación de los ADR en Nueva York”. También “nos podría incorporar a otro
índice emergente iSHARES de BlackRock, con una gestión de u$s53.000 millones,
pero conformado por empresas denominadas ‘Large Market Capital’, en el cuál
sólo podrían ingresar Telecom e YPF”, agregó.
Entre las empresas que podrían verse más beneficiadas, se encuentran
Telecom y Grupo Financiero Galicia debido a su capitalización, seguidas por
Banco Macro y Transportadora Gas del Sur, de acuerdo con Bull Market. Vale
recordar que con la crisis cambiaria, el país tuvo una disociación del
comportamiento que tuvieron los mercados reclasificados a emergentes. “Creemos
que eso generó un abaratamiento relativo excesivo que tenderá a sanearse a
partir de marzo o abril cuando los fondos aceleren la demanda de activos
locales para la composición”, señalaron desde Bull. Y estimaron que “a lo largo
del año algunas empresas podrían ver incrementados sensiblemente sus precios de
mercado para devolverle a la Argentina el status de u índice de Large MarketCap
(empresas de alto valor de mercado)”.
|