Por Veronica Dalto - El hecho de que Morgan Stanley Capital
International (MSCI) haya anunciado que mantendrá "excepcionalmente" a
la Argentina como mercado de frontera y emergente
hasta que revise si puede incluirla en la categoría emergente, como
consecuencia del efecto de la devaluación del peso en el ingreso per cápita,
fue considerado "razonable" por los operadores del mercado.
En tanto, destacaron que el riesgo del país, en realidad, sigue
siendo el político, vinculado con las elecciones presidenciales de octubre.
Con todo, las malas noticias económicas siguen complicando
a un gobierno que busca ser reelecto este año. Algunos inversores
todavía deberán retirarse hoy de los activos argentinos, después de un día en
que las acciones y bonos locales sufrieron grandes pérdidas, lo
que a muchos hizo pensar que la noticia de reclasificación de
Argentina, que no era pública, ya se había filtrado ayer a los inversores.
Para el gobierno, sin embargo, el comunicado de MSCI no "no es
una mala noticia".
“Pueden invertir fondos que busquen acciones de los dos mercados. Vamos
a estar en los dos, por tamaño de PBI y condiciones, pero los emergentes nos
pueden invertir también y eso es lo importante”, aseguraron en la Casa
Rosada.
En el Ministerio de Hacienda explicaron que en la categoría
“Emergente” (EM) hay una cantidad grande de fondos. “Entraremos en el
índice en mayo y nos beneficiará que una parte vaya a Argentina”.
En tanto, en la categoría “Frontera” hay un número menor de fondos.
Pero hay un indice Frontera-EM en el cual los países EM que tienen un
mercado chico mantienen una posición. Allí Argentina mantiene un 8%, según
Hacienda.
Por eso consideraron que seguir como mercado de frontera suma y
genera una mayor demanda cuando se agrega la categoría EM. “El anuncio es
positivo. En linea con lo esperado“, resumieron en Hacienda.
El riesgo sigue siendo electoral
Para los privados, la información se había filtrado en una jornada
en que los ADR y la deuda argentina cotizó en rojo. Pero lo adjudican a que los
inversores están tomando decisiones en base a las elecciones presidenciales.
Para el presidente del Banco de Valores, Juan Nápoli, la decisión
de MSCI “es razonable”, debido a “la pérdida de valor en dólares de las
compañías“.
En tanto, consideró que el efecto en los mercados ya se pudo haber
sentido ayer: “Creo que la caída de hoy (por ayer) fue por eso”. Y consideró
que todavía hoy los mercados podrían ser castigados: “Algunos (inversores)
deberán salir forzados”.
Para Santiago López Alfaro, socio de Delphos Investment, la
decisión de MSCI está por detrás del riesgo político todavía: "Para mí la
incertidumbre electoral mata cualquier comunicado del MSCI".
Por lo que López Alfaro no aconseja posicionarse a largo plazo en
Argentina: "No recomendamos acciones ni bonos largos
argentinos". Pero sí letras de corto plazo en dólares "por el
momento hasta ver que pasa".
Según el ejecutivo de un banco de inversión internacional, "no
debería haber muchos fondos activos que de cualquier manera iban a entrar
porque importaban más las elecciones que la decisión del MSCI".
Explicó que los fondos emergentes tenían tiempo para adaptase, y ahora
tienen todavía más tiempo. "Antes llega octubre. Lo que mueve
eventual el mercado de acciones son las elecciones más que el MSCI".
José Nápoli, vicepresidente de Nápoli Inversiones, consideró que algo de
la decisión se filtró ayer, "porque el comportamiento de la deuda
argentina y los ADR fue horrible, nefasto".
Y sostuvo que hoy se puede seguir verificando ese efecto: "Es
una noticia que no cae bien a los mercados. Y, por otro lado, era una noticia
de esperar porqueun país que acude de forma desesperada al FMI no
puede ser emergente", dijo Nápoli.
Nicolás Chiesa, manager Director de la Mesa de Sales y Trading de
Institucionales de Portfolio Personal, coincidió en que ayer las acciones
sufrieron por la noticia. "Me parece que estaban adelantados", dijo
pese a que MSCI lanzó el comunicado tras el cierre del mercado.
Para hoy, consideró que es "difícil saber si todos interpretan
bien" la noticia, que resultó confusa en los primeros momentos: "Creo
que el PBI va a dar por encima de la barrera y que Argentina va a terminar
estando en el de emergentes. Por el momento Argentina va a estar en los dos
mercados (emergente y frontera), como Perú".
Algunos analistas hasta aventuraban que el mercado podría rebotar,
si los inversores operaron con la noticia que no era pública y a medio
leer: "El anuncio fue confuso al principio y pudo haber precipitado ventas
injustificadas", explicaron.
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