Por Daniel Blanco Gómez - Luego de que el Banco Central comunicara medidas para controlar la cotización del dólar en medio la incertidumbre económica y política en un año electoral, -podrá vender dólares si el tipo de cambio se ubicara dentro de las bandas de flotación como también si superara el techo establecido en $ 51,448-, economistas y analistas del mercado consultados por ámbito.com consideraron que la estrategia en principio resulta favorable, aunque advirtieron que en el largo plazo “compromete el nivel de reservas”.

Para el operador Christian Buteler, por un lado el BCRA pulveriza la zona de no intervención y eso permite tener del otro lado a un jugador fuerte. “Antes sabías cuándo podía operar el Central y hasta qué monto. Hoy ya no sabes nada, lo cual le da más poder de fuego”, consideró.

Sin embargo, señaló que la autoridad monetaria se puede gastar las reservas mucho más rápido. “Antes se sabía que hasta fin de año, por cómo las iban a administrar, se iba a llegar con determinada cantidad de reservas. Hoy ya no. Hay que tener cuidado porque la solución puede ser peor que el problema original”, advirtió.

En ese sentido, añadió que “si la intervención no es efectiva, el Banco Central corre el riesgo de volver a perder muchos dólares para evitar llegar a un determinado precio, pero una vez acabados esos dólares, te quedas con el mismo problema y sin reservas”.

Cabe recordar que la entidad que conduce Guido Sandleris monetaria, a través del Comité de Política Monetaria (COPOM) determinó que si el tipo de cambio se ubicara por encima de $ 51,448, el BCRA subirá de u$s 150 a u$s

Aseguró a través de su cuenta de Twitter que la autoridad monetaria no tiene reservas y que si ante una eventual corrida cambiaria vende usd 250 millones diarios, los u$s 9600 millones que habilitó el FMI en el marco del acuerdo stand by se agotarían en 45 días. Mientras que para las elecciones presidenciales restan 230 días.

Mientras que Lorenzo Sigaut Gravina, economista y director de la consultora Ecolatina, cuestionó si el FMI le dará al Banco Central plena libertad para vender divisas dentro de la ZNI. “A priori parecería que no, pero la verdadera pregunta es si será explícito el límite. Si las autoridades no muestran las cartas (no revelan la regla) pueden asustar por más tiempo al Mercado con este anuncio”, analizó.

“Por último, volvemos a la pregunta del millón: ¿cuál es el verdadero poder de intervención de BCRA? Las reservas netas se ubican en torno de u$s 20.000 millones. Incluso si pudiese venderlas cuando quiera deberá dosificarlas. El mayor riesgo es malvenderlas para ganar las elecciones”, sentenció.

En esa misma línea, el economista Gustavo Ber opinó que la nueva estrategia avalada por el FMI puede ayudar a reducir la volatilidad cambiaria. Sin embargo, destacó que “una utilización intensiva de la misma podría despertar preocupaciones a mediano plazo ya que deterioraría las reservas para atender compromisos de deuda”.

“Aun así, la apuesta pasa a corto plazo por recuperar una mayor tranquilidad en el dólar, dentro de un ambiente de elevada incertidumbre electoral”, agregó.

En tanto, el operador Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio, sostuvo que vista la presión que se instaló sobre el mercado de cambios, no parece mala la decisión adoptada. “El poder de fuego del BCRA en el corto plazo es fuerte y seguramente servirá para diluir la suba de la semana pasada”, remarcó.

Mientras que el operador Fernando Izzo, de ABC Mercado de Cambios, consideró que “la clave está en la intervención de la ANSES para mantener la paridad de los títulos públicos de vencimiento en los años 2020 y 2024 ya que los están vapuleando los inversores”. “Eso permitiría recuperar los bonos que están baratos y hace bajar el dólar y el riesgo país”, sentenció.

Las ponderaciones del mercado fueron todas en el mismo sentido. Es decir, la preocupación es si puede o no haber un drenaje de reservas para controlar el tipo de cambio. Según el economista Amilcar Collante, miembro de Miembro de CESUR (Centro de Estudios Económicos del Sur), el Banco Central está haciendo todo lo que tiene al alcance para controlar el tipo de cambio y anclar las expectativas de cara a las elecciones por la inflación que está disparada.

“Hay un BCRA que va a hacer todo lo posible para evitar el salto de la divisa. Está claro que lo anterior fracasó. No pudieron controlar al dólar vía tasas y agregados. Ahora directamente intentan semi-fijar el tipo de cambio”, analizó.

“Más que por la cotización, vamos a evaluar esta estrategia por las reservas que ponen a disposición o que tienen que vender para mantener este tipo de cambio”, concluyó.

Por último, Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, aseguró que el cambio de reglas en forma permanente no ayuda. “Esto puede ser un paliativo de corto plazo, pero sin dudas agrega volatilidad y sobre todo compromete el nivel de reservas", alertó.