La megadevaluación no desincentivó la demanda de divisas. Los ahorristas privados se llevaron u$s7.144 millones (en términos brutos), el mayor número desde mayo de 2018 cuando comenzaba la crisis cambiaria. En el primer cuatrimestre, la demanda bruta fue de u$s25.451 millones, 50,3% más que en el mismo período de 2018, el año récord de salida de capitales del país.

El número despertó preocupación ya que la expectativa de los analistas es que la dolarización se acelere en los próximos meses al calor del clima electoral y con un mercado cambiario completamente liberalizado, que no tiene tope de compra de dólares desde la salida del cepo. Un reciente análisis de Ecolatina que en los años electorales la fuga crece hasta alcanzar su pico en los terceros trimestres. Por ejemplo, en 2011 se fueron u$s3.700 millones en el primer trimestre, u$s6.100 millones en el segundo y u$s8.500 millones en el tercero. En 2017, la secuencia fue u$s4.800 millones, u$s2.900 millones y u$s7.800 millones, respectivamente.

"La FAE se puede acelerar porque la cuenta de capital está completamente abierta y hay mucha incertidumbre electoral. Hoy parece difícil que la demanda pueda relajarse pese a los intentos del Gobierno de influir en las expectativas", señaló el analista de Eco Go, Juan Paolicchi.

De hecho, muchas consultoras les plantean a sus clientes que en un escenario de fuerte estrés financiero la fuga podría rondar los u$s25.000 millones este año. Otros, como Guido Lorenzo, director de LCG, estiman como escenario de base una salida de divisas de u$s22.000 millones.

Esto abre un panorama cambiario complejo, pese a la relativa calma de las últimas ruedas. La gran duda es si alcanzará con el aval del FMI a la venta de reservas para contener al dólar en la previa de las elecciones y nutrir la creciente salida de fondos del país. En poco más de un mes, se consumieron los u$s10.800 millones del último desembolso del Fondo por el pago de deuda y las subastas a cuenta del Tesoro. Hoy, las arcas del BCRA totalizan u$s67.096 millones pero menos de un tercio son de libre disponibilidad.

En esa línea, un informe de Analytica proyectó que entre el cierre de listas del 22 de junio y las PASO del 11 de agosto, una vez finalizado el período de liquidación de la cosecha de soja y con altos vencimientos de Letes en dólares, el tipo de cambio escalará hasta el techo de la banda ubicado en $51,45.

Por otra parte, el informe del BCRA señaló que la cuenta corriente de abril marcó un superávit de u$s219 millones. En la entidad, destacaron que fue el cuarto dato positivo en fila, algo que no ocurría desde 2014. Pero la principal razón del superávit externo fue el desplome del 37,8% interanual en los pagos por importaciones de bienes y del 31,5% en los pagos por compras de servicios, en ambos casos generado por recesión.