Hoy por hoy, los referentes económicos del oficialismo y de los opositores con más chances electorales, incluidos los de Alberto Fernández, coinciden en que el dólar no debe apreciarse y que debe moverse por encima de la inflación para evitar que crezcan los desequilibrios externos y se repitan escenas como la del año pasado: que un déficit de cuenta corriente insostenible, con el grifo del endeudamiento cerrado, termine en un shock cambiario.

Es que, cuando el dólar se atrasa respecto del IPC, el alza de las importaciones y del turismo al exterior genera una sangría de dólares que lleva a endeudarse o devaluar. Pero cuando el tipo de cambio real sube en forma abrupta genera dispara el peso de la deuda sobre el PBI. Más aún ahora, después de que el actual Gobierno impulsara un fuerte endeudamiento en dólares a punto tal que los compromisos en moneda extranjera superan el 70% del total. Esto aumenta la tensión financiera al despertar temores de default en los acreedores.

El cuadro actual es el mejor reflejo. Tras el salto cambiario de más del 100%, el primer cuatrimestre dejó un superávit comercial de u$s3.150 millones (en el mismo lapso de 2018 hubo un rojo de u$s3.300 millones). El rojo turístico no se revirtió pese a la devaluación aunque empezó a achicarse. Mientras, los bonos argentinos se desploman y el riesgo país supera los 900 puntos porque los fondos especulativos descuentan una reestructuración de deuda en el próximo mandato.

Amilcar Collante, economista de Cesur, lo explicó así: "Al subir, el dólar ajusta el desequilibrio de cuenta corriente por las malas: como ahora, caen las exportaciones alrededor del 30% y también se achica el déficit de turismo al viajar menos los argentinos al exterior. Eso es lo que pide el FMI: No consuman más dólares de los que producen. Al mismo tiempo, la deuda externa argentina está altamente dolarizada y al tener saltos del tipo de cambio real sube el ratio de deuda PBI porque el tamaño de la economía medido en dólares se achica".

El analista señaló que este es un problema clave a considerar en el próximo Gobierno. Y planteó: "Hoy, hay un tipo de cambio competitivo pero hay que ver cuán sostenible es. Se necesita exportar más para generar divisas genuinas y hay que resolver el problema de la inflación, que es lo que lleva a atrasar rápidamente el dólar. Y entonces, en Argentina se repite que crece el rojo externo y, si no se puede cerrar, termina licuándolo el mercado con un proceso de devaluación y caída del PBI".