Por Daniel Sticco - Pese a despertar  del tipo de cambio, luego de la notable disminución que experimentó en junio, las renta que recibieron los ahorristas en pesos en el sistema bancario, con un promedio en julio de poco más de 3,9% nominal, no sólo superior, sino que también amplió la brecha positiva en comparación con la tas de inflación.

Se trata de un fenómeno que se observa desde abril último, en línea con el incipiente indicio de salida de la actividad productiva, con origen más en las economías del interior del país vinculadas con el agro pampeano, pero también de las producciones regionales, que con los grandes aglomerados urbanos donde aún pesa la debilidad de las grandes cadenas industriales no agropecuarias.

De ahí que tasas reales de interés positivas en pesos y dólares no sólo está demostrando que es una combinación apropiada para recrear la cultura del ahorro en pesos, en contra de la cultura de dolarización de los excedentes en pesos, sino también para consolidar la baja de la inflación mes a mes, que es el objetivo del plan de astringencia monetaria y rigidez fiscal que decidió encarar el Gobierno desde octubre de 2018, cuando cerró el Acuerdo II con el Fondo Monetario Internacional, cuya maduración plena se prevé entre 12 y 24 meses desde entonces, según las experiencias internacionales de más de 50 años.

Por el contrario, la contrapartida de la suba de las tasas de interés para los ahorristas, fue también el incremento del costo de todas las líneas de crédito para las empresas en general, y más aún de las pyme y de las familias en particular.

De ahí la decisión de la AFIP de ampliar el régimen de facilidades de pago de las deudas impositivas hasta abril último, con tasas nominales de interés inferiores a las de mercado.

Así lo refleja con contundencia la estadísticas del Banco Central sobre la variación del monto de los préstamos y de las tasas de interés para el crédito, más aún luego de la decisión de la autoridad monetaria de profundizar su política de emisión cero, con la única flexibilidad que exigen la estacionalidad del mercado.

Los técnicos del Banco Central, pero también muchos de los economistas del sector privado, están convencidos de que la recuperación de la cultura del ahorro a plazo en pesos, aún incipiente, es clave para inducir a la baja de la inflación, y a partir de ahí de las tasas de interés, y de ese modo reanimar la demanda de crédito privado.