Lula sigue haciendo todo lo necesario para acercarse al investment grade y ganarse el favor de los mercados. El gobierno brasileño anunció ayer que el 15 de abril hará uso de la opción de recompra anticipada de todos los bonos Brady en circulación por un monto de u$s 6.600 millones, para lo cual recurrirá a sus reservas internacionales, engrosadas en el último tiempo vía compras masivas de dólares en el mercado. De esta forma, Brasil no sólo da el primer paso en el plan de recompra de deuda externa por hasta u$s 20.000 millones anunciado el 10 de febrero, sino que también da vuelta la página al eliminar el último resabio de los títulos emitidos en 1994 cuando renegoció su deuda externa.

México también se sumó ayer a esta tendencia de escala regional al anunciar que ofrecerá recomprar deuda externa denominada en dólares, libras y euros con vencimientos que van del 2007 al 2033 y por un volumen de cerca de u$s 30.000 millones. Paralelamente, México anunció una emisión récord de u$s 5.000 millones de un bono nominado en dólares con una duración de alrededor de 10 años que serviría como nuevo referente del mercado.

En opinión de los analistas, estas iniciativas tendrán un efecto derrame que favorecerá a toda la región. Ayer, la noticia obtuvo una respuesta inmediata en el mercado de Brasil. El índice de riesgo país registró una caída de 3,73%, a 223 puntos básicos, el nivel más bajo en su historia.

El bono Global de Brasil con vencimiento en el 2040, considerado el título de referencia del mercado emergente, tocó un precio de oferta máximo récord de u$s 133,063, para rendir un 6,28%, la rentabilidad más baja de su historia. El anuncio logró revertir también la tónica bajista de la bolsa de San Pablo que concluyó con una suba de 0,42%.

La plaza argentina también acompañó la alegría carioca. "Al reducir el riego de Brasil, los bonos locales se volverán más atractivos", indicó Leandro Verrier, de Bull Market Brokers, aunque aclaró que el mercado no reaccionó excesivamente porque ya conocía este movimiento de recompra. Así y todo, los bonos registraron subas de hasta 1,5%, sobre todo los pos-canje nominados en dólares.

Mejor perfil

Según un comunicado divulgado por el Tesoro brasileño, la operación tiene como objetivo "suavizar el perfil de vencimientos de corto plazo de la deuda exterior", así como el porcentaje de títulos públicos brasileños en el mercado atados a la variación cambiaria.

Con una deuda pública con plazos más extensos, corregida por intereses prefijados y menos expuesta a variaciones en la cotización del dólar o del euro, Brasil pretende mejorar su perfil como deudor y reducir la vulnerabilidad internacional.

"Los títulos de la deuda reestructurada típicamente tienen menos liquidez y su salida del mercado deberá tener un impacto positivo en la deuda soberana brasileña, con posibles reflejos también en las emisiones de empresas brasileñas en el exterior", indicó un documento oficial.

Al parecer, la estrategia del Tesoro brasileño es aprovechar la fuerte caída del dólar frente al real para cambiar deudas indexadas en divisa estadounidense por títulos lanzados en el mercado doméstico, movimiento que, en opinión de los analistas, es muy positivo. "Con esto está dando la pauta de ir por buen camino y de ser consecuente con lo que anuncia", indicó Carina Guerisoli, de Compass Group.

"El gobierno de brasileño está cambiando la calidad de su deuda", indicó. Para la analista argentina, este movimiento deja a los inversores externos con poca alternativa de deuda brasileña emitida en dólares. "Y esto, que se suma al anuncio de la liberación del impuesto a los inversores extranjeros, resulta importante por dos motivos: uno porque así Brasil promueve que se invierta en deuda local. Y en segundo lugar, el movimiento hará subir bastante el resto de la deuda post Brady en dólares, en la medida en que muchos fondos sólo pueden invertir en bonos denominados en esa moneda", indicó.