| | Bastaría con mencionar que la tasa de interés real de Brasil lidera el ranking mundial con 12,6% anual para entender la avalancha de dólares que llegan a ese país y la caída del tipo de cambio (ayer el dólar bajó más de 1% a 2,11 reales) en ese mercado. Claro que esto, se da a expensas de un crecimiento económico de apenas 2,3% en 2005.
En el otro extremo del ranking de tasas reales de los principales países del mundo, se posiciona la Argentina con un rendimiento negativo de -7,3% anual. La contracara es que la economía local viene creciendo a 9% anual promedio y los capitales ingresan atraídos por los activos indexados por inflación, lo que obliga al gobierno a comprar divisas para sostener el valor del dólar.
A una semana que se reúna el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil para definir qué harán con la tasa de interés de referencia, que se ubica en la actualidad en 17,25% nominal anual, el mercado espera que el directorio liderado por Henrique Meirelles se arriesgue y decida un recorte de 1%. En la reunión del COPOM de enero pasado cabe recordar que ante la mejora en los índices de precios, por unanimidad decidieron una baja de 0,75 de punto en la Selic que estaba en 18% anual.
Las menores expectativas inflacionarias, la caídadel riesgo-país (ante el programa de recompra de deuda externa) y la pobre performance de la economía brindan, ahora, mayor margen de maniobra al directorio del Central brasileño para intensificar la reducción de la tasa Selic. Un objetivo reclamado ya no sólo por los industriales y por el partido gobernante (el PT), sino especialmente por el propio presidente Lula da Silva que sabe que además de continuar con los planes sociales, el creciente gasto social y el plan de obras públicas, debe mostrar mejores resultados económicos de cara a las próximas elecciones de octubre.
Sin embargo existen dudas de que el directorio del Central deje de lado su conservadurismo y acelere el ritmo de caída de la tasa.
El ranking mundial tiene como líder indiscutido a Brasil con una tasa real de 12,6%, seguido de Turquía con 7,5%; México, 5,6%; Singapur, 5,2% y Polonia con 5,1%.
• Pelotón
Otros países con tasas reales positivas son Hungría y China con 4,1%; Corea del Sur, 3,8%; Inglaterra, 3,4%; Sudáfrica, 3,3%; e India con 3%. En un rango de entre 3% y 1% figuran Venezuela, Australia, Colombia, Rusia, Israel, Hong Kong y Suecia.
Hay una serie de casos con tasas reales casi neutras: Filipinas, Austria, Francia, Canadá, Japón y Holanda.
Luego el pelotón de países con tasas reales negativas comienza con Suiza y República Checa con -0,2%; Chile, -0,3%; Estados Unidos y Portugal, -0,4%; y detrás Malasia, Bélgica, Grecia, Taiwán, España y Tailandia con hasta -1,5%.
Las mayores tasas reales negativas pertenecen a la Argentina con -7,3% e Indonesia con -6,5%.
Al ponderar las actuales tasas nominales con la inflación proyectada para los próximos doce meses en cada país, se observa que la tasa Selic de Brasil supera en casi 90% a la del segundo que es Singapur (con una tasa real de 6,4%) para lo cual debería recortar la Selic 7 puntos para equipararse. |
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