Por SOLEDAD NAVARRO - El mercado de futuros de la Argentina no quiere quedarse afuera de la tendencia mundial. Mientras que a nivel internacional, los montos operados están creciendo a tasas que rondan el 30% anual, en el país, la fuerte recuperación del mercado financiero tras la crisis y una cada vez más refinada cultura inversora están motorizando un rápido desarrollo de la plaza.

De hecho, desde el mercado a Término de Rosario (Rofex), uno de los jugadores más importantes de la plaza local, estiman que en 2006 podría repetirse el ritmo de crecimiento del año pasado, cercano al 70% (en la Argentina el piso todavía es muy bajo). El monto en juego podría llegar de ese modo a $ 50.000 millones.

"Una de las consecuencias del crecimiento del mercado del dólar es, por ejemplo, el hecho de que se están negociando futuros de euro con un spread muy competitivo. Sin duda, este contagio de liquidez se extenderá también a otros productos", aseguró Javier Marcus, Gerente de Desarrollo del Rofex.

Para Marcus, la incorporación de nuevos jugadores fue el principal responsable del incremento. Y en este sentido, el principal punto de inflexión llegó en junio del año pasado con la incorporación del Banco Central.

"Dio una clara señal de apoyo al mercado de futuros", indicó Diego Fernández, Gerente General de Argentina Clearing (empresa que comparte los mismos dueños que el Rofex).

"La llegada del Central estimuló a otras importantes entidades bancarias a sumarse a la operatoria del Rofex", agregó Marcus. Y en lo que respecta al desembarco de nuevos players, estiman que este año también será muy positivo. "El HSBC, el Río y el Francés, que hoy son agentes de Rofex, se pusieron en actividad en los últimos tres meses de 2005 y en enero de este año ya se incorporó el JPMorgan.", indicó Fernández, que espera que en los próximos meses se sumen también el CitiBank y el BankBoston.

En el ranking mundial de futuros, el Rofex ostenta el puesto 28 pero los entrevistados creen que el año pasado podría haber escalado hasta el 25, si bien aún no hay datos oficiales. Al respecto, Diego Fernández indicó que "el volumen fue de más de 13 millones de contratos contra los 7 millones de 2004".

Riesgo tipo de cambio

La cobertura en futuros de dólar está tomando cada vez más relevancia en la Argentina. Para los analistas del mercado de futuros de Rosario esto se debe a que el tipo de cambio es un factor de riesgo en el país.

Sobre ese punto, Marcus hace notar que "las coberturas no necesariamente se tienen que hacer cuando hay grandes movimientos de tipo de cambio".

Y agrega: "No es que los mercados futuros solamente tienen utilidad en etapas de turbulencia, incluso son importantes en etapas de estabilidad. En épocas turbulentas, los márgenes se acomodan por previsiones, pero en tiempos de estabilidad, la mayor competitividad requiere de márgenes ajustados que pueden sufrir grandes cambios ante pequeñas variaciones del tipo de cambio".