Por Juan
Bergelín - El mercado parece darle una grata bienvenida al Gabinete que el
viernes por la tarde anunció el presidente electo Alberto Fernández. Si bien
comenzó com mucha cautela, Sin y volatilidad en las acciones, los bonos promedian la jornada con subas de más de
4%, el riego país se hunde 5,5% y el contado con liqui opera en baja.
Si
bien para algunos fue una sorpresa el anuncio de Martín Guzmán al frente del
Ministerio de Economía, su nombre ya circulaba en los informes de bancos de
Wall Street hace más de una semana y todos estaban al tanto de su idea sobre
cómo resolver el tema de la deuda, al menos en su teoría.
"La mañana
comienza con subas en los bonos generalizadas en las pantallas externas, de entre 1
y 1,5%, recuperando parte de lo perdido la semana pasada y entendemos
reflejando que no cayó mal el nombramiento de Guzman", explica Matias
Roig, DIrector de Portfolio Personal Inversiones (PPI). De todos modos, agrega
que no considera que su designación haya sorprendido puntualmente el viernes.
Más cerca del
cierre, los bonos ne dólares operaban con alzas promedio de más del
4%, destacándose el caso del Bonar 24 y el del Discount ley argentina, que
trepaban 4,4% y 4,6% respectivamente. El riesgo país, en tanto, rondaba
los 2.194 puntos, lo que implica una caída del 5,5% respecto el cierre
del viernes.
En la misma línea,
este clima de compras le quietaba presión al contado con liqui y el dólar MEP, las dos formas de conseguir dólares en el
mercado de capitales. El primero, que surge de la operatoria de comprar un
título en el mercado lcoal y venderlo en el exterior, caía 3%, a $76,61.
El dólar Mep, en tanto, donde las divisas quedan en el país,
operaba a $72,58, una baja de 3,7%.
En las acciones la tendencia comenzó un poco errática. Después
de subir hasta 1,7% en las primeras operaciones, el índice Merval comenzó a
recortar posiciones hasta quedar casi 0,4% abajo cuando todavía no había pasado
una hora de negocios. Le suguieron subas y bajas durante toda la rueda y promediano
la tarde caía más de 1%
El
sector bancario, con Macro, Supervielle y Galicia a la cabeza, eran los que
lideraban las pérdidas con rojos iniciales de 3,9%, 1,5% y 1,5%
respectivamente. Más cerca del cierre las bajas se traslkadaronb a distintos sectores
y el Merval operaba 1,2%
Por otro lado,
según la visión de Roig, en el mercado de bonos lo relevante es comenzar a pricear la oferta de la
que se habla, sabiendo de todos modos que si bien estamos lejos de poder decir
que será la definitiva, puede funcionar como un GPS.
Las cuentas que
hacen en la City
"En la
reestructuración de la deuda juega la quita de capital, desplazamiento de
plazos de los cupones de capital y la reducción de los cupones futuros. También
lo que sucede con los servicios de deuda", explica un operador de la City.
Más allá de cómo
termine siendo el combo, agrega el trader, la quita en términos de Valor
Presente Neto (VPN) implícita en las paridades actuales es muy fuerte. Un
informe interno de Invertir en Bolsa muestra que al precio actual, los bonos de ley Nueva York operaban en promedio con una
quita implícita de VPN 57%, lejos del 10% que tendría si se hace con una salida
a la uruguaya o el 30% que aplicó Ucrania en su canje de 2015.
"Da
la sensación que más allá de cómo termina el combo final, la quita sería menor
por lo tanto y eso muestra que hay espacio para una ganancia de capital en la
deuda argentina. La duda es dónde posicionarse", comenta.
En el mercado
de dólar paralelo, el que refleja fielmente el peso de la
oferta y demanda de dólares, la cotización abrió en alza, con precios un peso
por encima del precio del viernes, pero sin una tendencia definida. Así, en el
microcentro se podía comprar dólares a $71, mientras el dólar oficial con una brecha de poco más del 10% respecto
al valor oficial.
De todos modos, el
precio mayorista del blue, el que usan las cuevas para fondearse comenzó con leve
baja y operaba a $69,25 para la compra y a $69,50 para la venta. "Se ve
que la foto de los dos presidentes juntos en Luján trajo algo de calma",
comentaban en una financiera.
Como se ve todas
las señales suman. Con un ojo en la deuda, el mercado va a seguir de cerca todo
lo que pueda anticipar parte de las medidas que podría tomar el próximo
Gobierno. Algunos ya empezaron a posicionarse, otros esperarán los primeros
anuncios.
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