Por Juan Pablo
Marino - Probablemente el escenario de las inversiones financieras
sea hoy uno de los más complejos de los últimos tiempos para aquellos pequeños
ahorristas que busquen conseguir retornos reales positivos, o que simplemente
intenten resguardar su capital frente a la aún elevada inflación. La
fórmula binaria de inversión más tradicional que conforman el dólar y los
plazos fijos fue alterada recientemente por la restauración del cepo cambiario,
la entrada en vigencia del Impuesto PAÍS del 30% a la compra de divisas, y la
acelerada baja de tasas en pesos observada en las últimas semanas. “Hoy
las opciones están bastante limitadas en el mercado de capitales para el
pequeño ahorrista porque, en primer lugar, todos los instrumentos a tasa fija
en pesos están rindiendo prácticamente abajo de la inflación, como un plazo
fijo o una caución bursátil”, resalta Diego Martínez Burzaco, economista de
Inversor Global. Más aun con la incertidumbre que genera la renegociación
de la deuda y su impacto diario en el mercado ante rumores, declaraciones
oficiales o incluso posibles reestructuraciones provinciales, terminan por
configurar un clima de creciente desconcierto a la hora de definir cuál es la
inversión más conveniente en este inicio de año. Por eso, Ámbito Biz consultó a
varios especialistas para intentar despejar el horizonte inversor, al menos en
el corto plazo, y sobre todo para los pequeños ahorristas. Frente a eso es
necesario recordar que las recomendaciones de inversión dependen
fundamentalmente del perfil de riesgo del ahorrista.
“Lo más conveniente para estos portafolios más
chicos es utilizar los Fondos Comunes de Inversión (FCI), ya que de modo
contrario solo se podrían comprar tres o cuatro activos nada más, y se correría
demasiado riesgo”, sostiene José Bano, gerente de InvertirOnline. Así y todo, en
la coyuntura actual el ahorrista debe manejarse de muy corto plazo y con
cautela, coinciden los expertos. “Es necesario buscar un equilibrio entre las
bajas valuaciones que vemos en la Argentina, y la protección en algún CEDEAR o
un activo dolarizado, en función de los riesgos del peso y sobre todo de la
imposibilidad de comprar moneda extranjera”, indica Martínez Burzaco, quien
descarta cubrirse hoy cubrirse con bonos dolarizados “por el problema de
reestructuración de la deuda”.
EN QUÉ INVERTIR $15 MIL
Para aquellos que
tras el pago de sus gastos corrientes, dispongan de una mínima liquidez de
hasta $15.000 y aspiren a preservar el valor, la recomendación de los expertos
se reduce a dos opciones: fondos comunes, y compra de dólar MEP, que surge a
partir de compraventa de bonos en la Bolsa y cuyo precio se ubica debajo del
dólar solidario. En esa línea, Roberto Reynolds, gerente wealth management de
Balanz, propone el Fondo Balanz Liquidez, que invierte en instrumentos de corto
plazo en pesos: el retorno es similar a un plazo fijo con la ventaja de la
disponibilidad del dinero inmediata. Por su parte, Flavia Matsuda, coordinadora
de Research en InvertirOnline, aconseja transformar 85% de la cartera en moneda
dura a través de la Bolsa (dólar MEP) y luego destinar la mayor parte (60%) al
fondo AdCap Renta Dólar, que invierte en instrumentos de renta fija del
exterior en dólares. Otro 15% de la cartera sugiere aplicarlo al fondo AdCap
Pesos Plus, que intenta mantener el capital con una cartera de inversiones de
corto plazo. Para el restante 25% aconseja mantener liquidez en dólares.
EN QUÉ INVERTIR $50 MIL
Con algo más de
liquidez, hasta unos $50.000, los especialistas amplían el menú de opciones,
teniendo en cuenta además un mayor apetito de riesgo. Reynolds plantea asignar
un 60% de la cartera en el Fondo Balanz Liquidez, y un 40% en el Fondo Balanz
acciones, enfocado en compañías con potencial crecimiento. Más diversificado es
el portafolio que conformó Matsuda: 40% en el FCI AdCap Renta Dólar; 15% en el
FCI AdCap IOL Acciones, que busca superar el rendimiento del índice S&P
Merval Argentina; y un 25% en CEDEAR (Certificados de Depósito Argentinos), que
representan acciones cotizantes en diversos mercados internacionales, como Wall
Street, de forma que posibilitan evitar el riesgo argentino, además de permitir
a los ahorristas “estar dolarizados” ya que siguen la evolución del tipo de
cambio “contado con liqui”. En InvertirOnline destacan los CEDEAR de Barrick
Gold (15% del total) y Walmart (10% del total). De lo que resta, sugieren un
10% en acciones de la productora y exportadora de aluminio Aluar, “un papel
interesante de cara a una estrategia defensiva”; y un 10% de liquidez en
dólares. Coincide Martínez Burzaco con la apuesta de Aluar: “Hay acciones que
siguen retrasadas y pueden beneficiarse con el nuevo programa económico. Una de
mis preferidas es Aluar, y la otra para un perfil moderado puede ser Ternium”.
EN QUÉ INVERTIR MÁS DE $100 MIL
Para un portafolio
que supere los $100 mil, y con un perfil más agresivo, los expertos otorgan una
mayor preponderancia a activos de renta variable, y dan lugar para ciertos
bonos, tanto en pesos como en dólares. Desde Balanz aconsejan un 50% en dólar
MEP, para luego invertirlos en un FCI en moneda dura, como el Balanz Ahorro.
Además, sugieren destinar un 25% a dos bonos en pesos, como el TC20 (ajusta por
inflación) y el AF20 (ajusta por tipo de cambio). El restante 25% aconsejan
colocarlo en CEDEAR de Disney, Gazprom o Apple. La cartera propuesta por
InvertirOnline incluye: 25% del FCI AdCap IOL Acciones; 20% del FCI AdCap Renta
Dólar; 15% en CEDEAR de Alibaba, el holding chino que “aún tiene espacio para
crecer, a partir del acuerdo comercial Fase 1 entre China y EE.UU.”; 15% en el
bono Par en dólares Ley NY, ya que el mercado “lo considera menos riesgoso que
los bonos Par con legislación local; 10% en acciones de Aluar; 10% en CEDEAR de
Barrick Gold y 5% de liquidez en dólares.
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