Por Leandro
Gabin - La Provincia de Buenos Aires
decidió prorrogar el período de adhesión para que los bonistas acepten cobrar
el vencimiento de capital por u$s250 millones del bono al 2021 recién en mayo
(la fecha original es este 26 de enero).
En un comunicado
difundido este miércoles, la administración de Axel Kicillof dijo que esta
prórroga se otorga teniendo presente "el diálogo constructivo que la Provincia
viene manteniendo con sus acreedores, para que la comprensión más acabada de
las circunstancias de emergencia social, económica, productiva y energética
existentes, y la voluntad de dar tratamiento equitativo a los acreedores en su
conjunto, permitan a los bonistas oportunamente aceptar la propuesta realizada
el 14 de enero último".
Si bien todavía no trascendió que tan lejos
estaban de lograr el 75% de adhesión necesario para despejar el escenario de
default, el ministro de Hacienda y Finanzas, Pablo López, señaló que: "A
la fecha hemos recibido el apoyo de un número significativo de bonistas, y
continuamos en diálogo con inversores institucionales cuya participación
permitiría arribar al resultado buscado".
El funcionario de la Provincia afirmó que para que el proceso tendiente a
recuperar la sostenibilidad de la deuda provincial continúe de manera ordenada,
y contemplando a la totalidad de nuestros acreedores, "consideramos que
este es un paso fundamental. Por ello, y dado que la situación de la Provincia
no ha cambiado, hemos resuelto utilizar todo el tiempo a nuestro alcance para
lograr el entendimiento necesario de los acreedores para postergar el pago de
capital".
De acuerdo con las cláusulas de acción colectiva incluidas en el Contrato de Fideicomiso
del bono por u$s750 millones con tasa de 10,875% con vencimiento en 2021, si la
propuesta de diferir el pago de capital correspondiente al 26 de enero es
aceptada por los tenedores de al menos el 75% del capital en circulación de
dichos bonos, estos serán
modificados con efecto vinculante para todos sus tenedores.
Bajo los términos del bono, la Provincia
cuenta con un período de gracia adicional de 10 días para el pago de capital y
de 30 días adicionales para el pago de intereses, sin incurrir en una causal de
incumplimiento bajo dichos instrumentos.
De esta manera, las nuevas fechas claves son:
1- 26 de enero no se pagará el
capital del bono que vencía por u$s250 millones
2- 31 de enero se sabrá si la Provincia puede sumar más voluntades y llegar al 75%
3- en caso de no alcanzar ese número y no registrarse el pago, el 5 de febrero la provincia caería el default
En caso de que
ocurra esto último, no sólo se incumplirá el pago de este título sino que los
inversores podrán generar más complicaciones. Los bonos tienen
cláusulas que permiten "acelerar" los pagos de otros títulos.
Esto quiere decir
que el incumplimiento de este bono en particular podría generar que los bonistas
con otros títulos en cartera le pidan a la provincia que adelante el pago de
esos vencimientos.
Según los
estatutos, con el 25% de los tenedores de
un bono que pidan la "aceleración" de los pagos, la Provincia tendría
que hacer frente a eso o también caer en default de otros títulos.
Como se ve, la
situación es compleja y el verdadero desenlace se conocerá el 31, última fecha
para que los acreedores decidan si esperan a mayo o prefieren empujar a la PBA
a un incumplimiento de la deuda.
En esa línea, será
crucial que la Provincia tenga el visto bueno de un puñado de fondos
importantes que ostentan algo así como el 30% del Buenos Aires 2021. Pica en
punta Fidelity que tiene el 16% de esa tenencia pero hay otros seis o siete
grandes jugadores que también serán determinantes.
Si los grandes
entran, será más fácil convencer al resto si bien la deuda está atomizada en
varias manos. Por lo pronto, el círculo
íntimo del gobernador Kicillof dice que "utilizarán todos los plazos
legales para buscar el entendimiento con los acreedores".
Buscarán evaporar
una de las críticas más importantes que tenían los bonistas para no aceptar
esta vez la invitación. Los inversores critican el poco tiempo que le dio la
Provincia para decidirse (Kicillof lo anunció el 14 de este mes).
"Me cuesta creer que hayan tenido tiempo de evaluar la proposición. Acá
entra mucha gente, abogados, y la Provincia ni siquiera tenía un banco para que
actúe de interlocutor. Aparece un 'consent agent' que nadie sabe quién es.
Estuvo todo muy atado con alambre el proceso", agregó una fuente cercana a
los fondos.
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