Las plazas emergentes volvieron ayer a brillar y Argentina fue, por lejos, la más beneficiada dentro de la región. Un dato de inflación en EE.UU. menor al esperado por los analistas, descomprimió las posibilidades de que la Fed incremente las tasas por arriba del 5%, ya descontado por el mercado, y permitió a los activos recuperar el terreno perdido en el último tiempo.

La reacción fue inmediata: la tasa estadounidense a 10 años cayó 8 puntos al 4,64%, y los títulos locales ganaron hasta 3%. Los cupones atados al PIB, impulsados por una tasa de crecimiento de la Argentina levemente más alta de la estimada, fueron las grandes estrellas, con subas de hasta 10%. El warrant en pesos ganó 9,9% y cerró en un precio récord de $ 8,3, mientras que el de dólares tuvo un alza del 3% y se ubicó en u$s 9,1. Estos títulos ya subieron en el mes entre 18% y 28%.

"El crecimiento del PIB de la Argentina de 9,2% en 2005, sumado a estimaciones que ubican el nivel de actividad económica de enero y febrero entorno al 8%, fue lo que facilitó el upside de los cupones", resaltó un analista.

De esta forma, el riesgo país argentino, medido por el índice EMBI, no sólo fue el que más cayó dentro de la región, sino que se ubicó en el nivel más bajo desde 1998: cerró en 332 puntos, con una baja de 7 puntos.

El mercado accionario siguió la misma tendencia. El Merval subió 0,99% y alcanzó los 1.817 puntos. Con esta lógica, los analistas parecen haber confirmado, lo que días atrás, pregonaban de que "el malestar en emergentes era sólo una toma de ganancias y no un cambio de tendencia".

Todos los países de la región presentaron ayer subas en sus activos. El Global 2040 de Brasil ganó 0,25%, mientras que los principales bonos de Venezuela, Colombia y México subieron, en promedio, entre 0,3% y 1,3%. Las acciones también se beneficiaron, aunque hubo una mayor selectividad. Las bolsas carioca y venezolana cayeron 0,23% y 1,4%, en cada caso, en tanto que la colombiana subió 0,75% y la de México, 0,8%.

"Si la tasa de EE.UU. vuelve a estabilizarse en niveles del 4,65%, considero que los capitales regresarán a América latina", afirmó un operador, aunque destacó que "se deberá seguir monitoreando los precios de petróleo". Ayer, el barril de crudo subió 2,2%, a u$s 63,5.

Juan Diedrich, de Capital Markets, sostuvo que "la fuerte baja en la tasa de EE.UU. fue lo que volvió a alimentar el apetito por riesgo emergente". El retorno a 10 años cerró en 4,64%, 12 puntos abajo del máximo de 4,76% alcanzado hace tan sólo tres ruedas. De esta manera, muchos inversores volvieron a bonos locales. El Descuento y el Par en pesos ganaron 2,2% y 1,3%, respectivamente, mientras que los mismos instrumentos en dólares subieron entre 1,4% y 2,8%.

Los disparadores

El disparador externo de los mercados fue el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. Este indicador subió 0,1% en febrero, contra un alza de 0,7% en enero. Si se excluyen los precios combustibles y alimentos, el índice aumento 0,1%, la mitad del esperado por los analistas.

Paula Premrou, de Compañía Inversora Bursátil, señaló que "el dato de inflación de EE.UU. fue la noticia del día y la variable que disparó a los bonos". "El dato enfrió las perspectivas de que la Fed necesite muchas más subas adicionales en la tasa de interés. Sin embargo, proyecto que el mercado seguirá volátil, al igual que la tasa de los bonos de EE.UU.", resaltó.

Pero las buenas noticias no sólo vinieron desde el país del norte. Ayer, el Gobierno argentino comunicó que la tasa de crecimiento del PIB en 2005 fue del 9,2%, su mayor salto en los últimos 13 años y más alto que el 9,1% esperado .