Una taza de Joe: El dólar se siente enérgico mientras el centrista Joe Biden lidera el "Súper martes" de los demócratas. Mientras que el ex vicepresidente perdió California, sorprendentemente ganó en Texas y en una larga lista de otros estados como Massachusets. El rival izquierdista Bernie Sanders le sigue de cerca. Los inversores prefieren un candidato favorable a los negocios para competir contra el presidente Donald Trump.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses y el dólar estadounidense están reaccionando positivamente a las noticias políticas, empujando al EUR/USD a la baja.

Sin embargo, la historia más importante para los mercados financieros es el brote de coronavirus y la dramática respuesta de la Reserva Federal. Los más poderosos del mundo tomaron la iniciativa y anunciaron un recorte de emergencia de 50 puntos básicos para mitigar las consecuencias económicas de la crisis.

Jerome Powell, presidente de la Fed, no logró tranquilizar a los mercados bursátiles que solo se recuperaron temporalmente antes de que los inversores concluyeran que podría ser insuficiente. La demanda de bonos de refugio seguro se reanudó rápidamente y los rendimientos de referencia a diez años alcanzaron un nuevo récord histórico por debajo del 1%.

Los rendimientos importan

Los mínimos alcanzados en los rendimientos estadounidenses pesan sobre el dólar. El colapso en los rendimientos significa que el diferencial con los bonos alemanes de referencia, que están en territorio negativo, está disminuyendo.

Y ese es un factor positivo para el EUR/USD.

La institución con sede en Washington siguió al Banco de la Reserva de Australia y el próximo banco central a seguir es el Banco de Canadá más tarde en el día. ¿Le seguirá el Banco Central Europeo? Los mercados están valorando un recorte de 10 pb en la reunión de abril del BCE. Eso sería solo una quinta parte del corte realizado por Estados Unidos.

Más importante aún, el BCE tiene un espacio limitado para recortar. Después del dramático movimiento del martes, la tasa de fondos de la Reserva Federal se ubica en el 1% - 1.25%, y los mercados ven otra reducción de los costos de los préstamos en su reunión programada dentro de dos semanas.

En Europa, la tasa de depósito de la institución con sede en Frankfurt está en -0.50% y estos niveles negativos pesan sobre los bonos europeos. El BCE tiene un espacio limitado para actuar.

En cualquier caso, la política monetaria no es la panacea para el shock económico de la enfermedad. La política fiscal es más adecuada para aumentar la oferta en un contexto de fábricas cerradas, no la rebaja de las tasas de interés. Bruno Le Maire, ministro de finanzas de Francia, ha pedido a los gobiernos que hagan más. Hasta ahora, Berlín no se está moviendo. Si Alemania pone su poder en el juego, la moneda común podría saltar.