Viernes 20 - Por Juan Gasalla - Desde el salto cambiario ocurrido después de
las elecciones primarias, la administración de Mauricio Macri y,
desde diciembre de 2019, la de Alberto Fernández apelaron a la
estabilización del tipo de cambio como una vía para mitigar el avance de la
inflación, sostenida por encima del 50% anual.
La inmediata suba
del dólar tuvo en meses subsiguientes injerencia en los precios de los bienes transables y la suba de la
inflación mayorista y por eso se optó por controlar esta
variable a través de restricciones cambiarias, acotadas a partir del 1° de
septiembre y más rígidas luego del 28 de octubre.
Con las elecciones
primarias de por medio, el 11 de agosto pasado, el dólar mayorista
ascendió entre el 9 y el 14 de agosto un 33,5%, de $45,25 a $60,40 por unidad.
Desde entonces
transcurrieron siete meses en los que la divisa en ese canal donde opera
el comercio exterior y las transacciones financieras de los bancos con el resto
del mundo, aumentó un 6,5%, frente a una inflación que en el período trepó
aproximadamente un 28 por ciento.
En una comparación
anual, el dólar mayorista aumentó un 55%, desde los $41,05 del 21 de marzo de
2019, frente a una inflación que quedó a corta distancia, estacionada sobre el
50% anual desde febrero del año pasado.
En definitiva, esta
devaluación del peso a un ritmo parecido al de la inflación frenó la ventaja
cambiaria obtenida con el salto del dólar de agosto si se toma en cuenta
el acusado proceso devaluatorio encarado en 2020 por países de la región
que también son importantes socios comerciales y registran una inflación
anual inferior al 2 por ciento.
“Si lo que miramos
es el tipo de cambio, todo indica que los valores actuales son un nuevo piso.
No creo que haya mucha duda en eso, al menos, por ahora",
aportó Nicolás Chiesa, director de Portfolio Personal Inversiones.
En Brasil,
principal destino de exportación de la Argentina, el dólar acumula un
incremento de 25%, por encima de los 5 reales. En Chile el dólar ganó un 16% en
lo que va de 2020, y un 27% en la comparación interanual.“
La suba del tipo de
cambio oficial, para no perderle pisada a la inflación, queda diluida por el
impacto que está teniendo la crisis internacional en las monedas emergentes”,
estimó Mills Capital Markets. en un informe.
Más allá de la
región, el billete verde también se apreció respecto de las divisas de otros
socios comerciales de importancia. En China gana 1,4% en 2020 y 5,7% en doce
meses, mientras que frente al euro el dólar se apreció 6,5% en lo que va del
año.
El Índice de
Tipo Cambio Real Multilateral (ITCRM) que mide el Banco Central, en base
la inflación y la evolución de los precios de los productos exportables de la
Argentina y sus principales socios comerciales, volvió esta semana los 112
puntos que exhibía el 9 de agosto, antes el colapso financiero que sobrevino
después de las elecciones primarias.
Ello implica que
toda la competitividad cambiaria obtenida por la devaluación de agosto se
consumió en pocos meses, en los que, no obstante, el intercambio comercial
ofreció un abultado superávit de unos USD 16.000 millones anuales, básicamente
por un desplome de las importaciones.
Para Martín
Calveira, economista del IAE de la Universidad Austral, “el efecto económico de
la pandemia Coronavirus, el cual se observa en la volatilidad financiera y las
decisiones de modificación de los tipos de cambio de la región, presionan la
cotización del dólar en nuestro país, principal ancla de expectativas de
precios. Por lo tanto, el ritmo de crecimiento de precios puede tener cierta
reversión a niveles mayores”.
Calveira añadió
que “el nivel actual de tipo de cambio sigue en condiciones de generar un
mejor espacio para el sostenimiento del crecimiento de las exportaciones, aún
cuando las tensiones de precios domésticos puedan matizar el efecto. Esto se
traduce en generación posible de liquidez externa”.
Sin embargo, se
avecinan tiempos de retracción en los volúmenes transados en el comercio
exterior, mientras perduren los efectos de la pandemia. Una muestra de ello fue
que el intercambio comercial argentino, al sumar importaciones más
exportaciones, disminuyó un 8% en enero pasado, a USD 8.083 millones, en el
menor nivel desde enero de 2016.
“El ingreso de
divisas comerciales se resentirá en un contexto de escasez de Reservas
Internacionales. Las importaciones también se verán afectadas por una menor
actividad interna y menores precios internacionales, pero el efecto no
compensaría la merma en exportaciones”, indicó Ecolatina.
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