Por Pablo Wende - Aunque
resultó un baldazo de agua fría, la decisión de Martín Guzmán de dejar de pagar
los bonos bajo ley local era más que esperada por los inversores. Sorprendió,
eso sí, que se dejara trascender un domingo a la noche y sólo un par de días
antes del pago de intereses del Bonar 20. Pero esta medida adoptada por el
ministro de Economía no despeja ni mucho menos otras incógnitas que mantendrán
en vilo a los tenedores de bonos argentinos.
La más relevante es
sin duda qué pasará con la deuda emitida bajo ley extranjera. El DNU sólo
incluyó a los bonos en dólares emitidos bajo ley local, pero no dice palabra
alguna sobre el resto. Los mercados lo tomaron favorablemente y leyeron que el
Gobierno seguirá pagando por lo menos los intereses.
El 22 de abril
vencen cupones de tres bonos emitidos bajo ley extranjera. Se trata de los
Globales 2021, 2026 y 2046 y representa un desembolso total de USD 503
millones. Pero según un informe elaborado por Consultatio, el monto total de
vencimientos hasta fin de año asciende a USD 3.025 millones.
Por lo tanto, el
ministro de Economía deberá decidir en los próximos días si mantiene “con vida”
a los bonos bajo ley extranjera o si finalmente opta por no pagarlos. El
detalle no menor es que en esta segunda opción ya no se trataría de un
“reperfilamiento” sino directamente de un default. Los tribunales
neoyorquinos no aceptarían que el gobierno argentino modifique las condiciones
de pago por su cuenta.
No sería
descabellado que Guzmán opte por pagar en abril para ganar un poco de tiempo
mientras sigue negociando con los acreedores para llegar a un acuerdo. Pero por
otro lado el Presidente aseguró que la reestructuración de la deuda había
quedado “en un segundo o tercer lugar” en medio de la crisis desatada por el
coronavirus.
La reacción de los
bonos ley extranjera fue positiva, con leves subas, mientras que el Bonar 20 y
el 24 (que tienen ley local) cayeron 16% y 11% respectivamente.
¿En qué quedó el
tratamiento igualitario que había prometido Guzmán para los bonos ley local y
extranjera? Desde Economía aseguran que se mantiene esa postura, ya que al
momento de la renegociación las dos clases de títuios será tratada de igual
manera. El pago de la última cuota del préstamo al Club de París vence a
fin de mayo y se trata de otra decisión que tendrá que tomar el ministro.
Son USD 1.900
millones que hoy resultan impagables. Una de las opciones es negociar con el
organismo un nuevo plazo a tasas bajas. Y otra posibilidad es estirar
unilateralmente el pago de esa última cuota (la renegociación de esa deuda la
hizo Axel Kicillof cuando fue ministro de Cristina Kirchner). Pero en ese caso
la tasa es de 9% anual en dólares, sustancialmente más alta.
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