Por Yohay Elam - ¿La peor recesión desde la Gran Depresión? Parece no haber problema para los mercados bursátiles y hay poco amor por el dólar estadounidense de refugio seguro. El sentimiento es relativamente optimista antes de un devastador informe de empleos NFP en Estados Unidos, pero el EUR/USD aún ha encontrado razones para subir:

Tres razones para el rebote

1) ¿Tasas negativas en EE.UU.?: Los mercados de bonos han estado en un segundo plano durante varias semanas, pero han vuelto al centro de atención, ya que los mercados monetarios han valorado tasas negativas en 2021. La perspectiva de que los inversores tengan que pagar al gobierno para tomar su dinero, visto anteriormente en Europa, ahora ha llegado a perseguir al dólar. Los funcionarios de la Reserva Federal han rechazado esa medida, pero las especulaciones siguen siendo altas.

2) Relaciones chino-estadounidenses: Los principales negociadores de las dos economías más grandes del mundo celebraron una videoconferencia para evaluar el acuerdo comercial y su implementación. El evento de alto nivel calma las tensiones que anteriormente habían apoyado e impulsado al dólar.

3) Apoyo del banco central: Christine Lagarde, presidenta del BCE, dijo el jueves que ella y sus colegas harán lo que sea necesario, desafiando el fallo del tribunal constitucional alemán. Los jueces en Karlsruhe consideraron parte del programa de compra de bonos del BCE como ilegal y pesaron sobre la moneda común. Su compromiso inequívoco ha apoyado al euro.

Lagarde vuelve a hablar más tarde el viernes, pero la atención se centrará en un evento mucho más significativo.

¿Cómo de terribles son las nóminas no agrícolas NFP?

El mercado laboral de los Estados Unidos sufrió mucho en abril, peor que cualquier otro mes desde la Gran Recesión y alcanzando niveles de desempleo vistos por última vez en la década de 1930, la Gran Depresión. Se espera una pérdida de unos 22 millones de empleos y que la tasa de desempleo general suba al 14%. Sin embargo, la naturaleza sin precedentes de los bloqueos, necesarios para frenar la propagación del coronavirus, significa que el rango de estimaciones es excepcionalmente amplio.

La mejor estimación es de "solo" 8.6 millones de empleos perdidos y lo peor es de la friolera de 30 millones. Un colapso en la tasa de participación probablemente mantendrá la tasa de desempleo inclinada al alza. La pérdida de muchos trabajos mal pagados, que requieren presencia física, podría elevar las ganancias promedio.

Los inversores podrían mirar más allá de los números generales y ver qué sectores fueron los más afectados. Las caídas de empleos en restaurantes y puestos similares podrían ser temporales, mientras que los despidos más amplios podrían durar más tiempo y asustar a la economía.

¿Qué está descontado en el precio? Parece que los mercados están preparados para las noticias catastróficas, lo que permite que el dólar de refugio seguro se mueva a la baja. Sin embargo, los números extremadamente horribles podrían impulsar al dólar y hacer caer a los mercados bursátiles.