Por SABRINA CORUJO y JUAN CERRUTI - Más allá del impacto del contexto externo, en las últimas semanas el volumen transado en el mercado de deuda se convirtió en espejo del malestar y la incertidumbre reinante en la plaza. La advertencia del Banco Central de fines de marzo para aquellos que buscan eludir los controles de cambio vía operaciones de bonos fue lo que provocó en gran parte el parate en las transacciones de renta fija, al punto de que el caudal transado se redujo a la mitad.

Pero, según varias fuentes del mercado, este escenario cambiaría favorablemente en los próximos días debido a que la entidad rectora estaría trabajando en una suerte de nota aclaratoria que tendría como propósito neutralizar el efecto de la anterior.

"Hay grandes expectativas de que el Banco Central saque en el muy corto plazo una nota aclaratoria que avale la legitimidad de las operaciones del contado con liquidación", señaló optimista una fuente. Lo que la entidad buscaría erradicar es exclusivamente la compraventa sumultánea de activos.

El 21 de marzo pasado, a través del controvertido comunicado, el Central advirtió a los operadores que no disfracen transacciones de cambio con ventas y compras de títulos para evitar el control de capitales impuesto (es decir, el 30% de encaje). La entidad rectora, de esta manera, apuntó de forma directa a las operaciones conocidas en el mercado como contado con liquidación, un tipo de operatoria por la cual se compra bonos en el exterior en dólares y se venden en el país en pesos y viceversa.

Y, aunque el Central se esmeró días después en aclarar el alcance del comunicado, el contado con liquidación prácticamente desapareció de la plaza, lo que no sólo afectó sensiblemente los volúmenes, sino también los precios de la renta fija local. Desde fines de marzo y hasta la actualidad, el volumen operado promedio diario en bonos en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la Bolsa porteña registró bajas de entre 50% y 60%.

"El Central intentaría aclarar el verdadero alcance de la advertencia y poner en claro que lo que se debe evitar es la compraventa simultánea de activos financieros. Estas operaciones son las que según el Central están hechas para evadir el encaje", añadió otra fuente.

Las consultas a los principales estudios de abogados sobre la legislación cambiara vigente y la posibilidad real de que este tipo de operaciones viole el Régimen Penal Cambiario y pueda ser sancionada fueron moneda corriente en los últimos días.

Sin embargo, un abogado resaltó que "es un tema de interpretación y, en especial, de cómo está atada la operación. Pero, desde el punto de vista legal, existen muy buenos argumentos de defensa".