Por SABRINA CORUJO - Las cuatro principales instituciones del mercado de capitales local podrían aunar sus esfuerzos para armar un gran mercado de futuros y permitir así a la Argentina ponerse a la altura de las plazas financieras más desarrolladas. El proyecto, que existió a fines de los 90 y luego fue abortado, renacería impulsado por la voluntad y la buena relación que hoy existe entre las entidades.

Así quedó en claro durante el último Foro del Sistema Financiero organizado por El Cronista, que permitió reunir después de mucho tiempo a los cuatro titulares de las entidades más importantes del mercado: Hector Bacqué, presidente del Mercado de Valores (Merval); Luis Ribaya, presidente del Mercado Abierto Electrónico (MAE); Adelmo Gabbi, presidente de la Bolsa de Comercio porteña; y Norberto Gysin, presidente de la Caja de Valores.

La charla, realizada en la redacción del diario, mantuvo un tono optimista de principio a fin y reflejó que entre los cuatro dirigentes existen hoy más coincidencias que desaveniencias.

"Lo que hoy está faltando es la cobertura de riesgo, es decir, el último eslabón de la cadena para tener un gran mercado de capitales", afirmó Ribaya, para inmediatamente añadir que "actualmente existe la voluntad de seguir trabajando en forma conjunta sobre este tema".

En tanto, Bacqué sostuvo que "hay algo que positivamente cambió con respecto al 96, cuando se intentó armar este mercado, que hoy posibilitaría llevar a cabo este proyecto y es el actual patrimonio del sistema bursátil. El sistema tiene hoy un patrimonio mucho mayor al de esa época, lo que permitiría buscar la manera más conveniente de armar un contraparte central que garantice estas operaciones".

No fue diferente la opinión de Gabbi. "Creo que nosotros como instituciones tenemos que brindar todos los elementos para que éste sea un gran mercado. Y entre esos elementos, sin dudas, sobresale la necesidad de tener un mercado de futuros. Por eso, estoy convencido de que sería muy positivo que esta acción para crear un verdadero mercado de futuros prospere", dijo el presidente de la Bolsa.

La concreción del proyecto tiene hoy sustento en que las discrepancias entre las instituciones casi no existen. De esta forma, Gabbi señaló que "el mercado está hoy viviendo un gran momento debido a que las entidades que lo conforman están dispuestas a caminar por la misma senda. Hoy estamos convencidos que la unión hace la fuerza y que ésta es una etapa importante para el mercado de capitales, en especial, porque el país necesita financiamiento a largo plazo".

Por su parte, Gysin también destacó lo atractivo que sería contar con un mercado de futuros. El dirigente de la Caja afirmó que "un mercado de este tipo resulta clave para estirar los plazos de los instrumentos que se negocian, entre ellos, el de los fideicomisos".

Las coincidencias entre los participantes también se plantearon a la hora de enumerar los desafíos y los riesgos que hoy enfrenta el mercado.

"Habrá que seguir trabajando fuerte dentro del sistema bursátil local y evidentemente siempre existirán nuevos desafíos, pero creo que hoy uno de los más destacados es el trabajo de internacionalización de los mercados que está llevando a cabo la FIABV (Federación Iberoamericana de la Bolsa de Valores)", resaltó Bacqué. "Este es un desafío inteligente e importante para el crecimiento del mercado", agregó.

Otro de los retos, apuntó Ribaya, es trabajar en el riesgo contraparte. "Este tema no resulta menor en países como el nuestro" dijo el presidente del MAE. Este riesgo es hoy cubierto en el Merval –existe una contraparte central que garantiza y liquida las operaciones que se realizan en la Bolsa–, mientras que en el MAE se está trabajando en la creación de un fondo de garantía.

Acercar a la población al mercado es otro de los temas en el están trabajando fuerte estas entidades. La difusión del mercado de capitales entre la gente, afirman, necesita trabajarse con inteligencia. En este sentido, Ribaya dijo que "atraer inversores requiere una alta responsabilidad en la capacitación de la gente. Invertir en el mercado no tiene que ser para pocos porque ahí es donde después viene el atesoramiento en los colchones", mientras que Gabbi agregó que "el mercado debe poder transmitir ese mensaje. La Bolsa no es sólo para inversores sofisticados". Gysin, en cambio, destacó la importancia de trabajar en la desmutualización de los mercados y afirmó que "la experiencia demostró que estos mercados adictos al riesgo deben ser desmutualizados, es decir, que los operadores no deben ser necesariamente accionistas".