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| El Gobierno y el reto del dólar a tres pesos |
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01/12 - 10:07 El Cronista Comercial |
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No sólo Lavagna, sino también De Vido y el propio presidente Kirchner salieron a empujar el dólar a los tres pesos por unidad. La fórmula tiene sus contraindicaciones
La decisión oficial de impulsar el valor del dólar hacia los tres pesos por unidad, aunque busca obviamente mantener los márgenes de rentabilidad de aquellos sectores industriales que habían empezado a sentir la presión de la competencia externa, podría tener efectos contraproducentes sobre el nivel de consumo y, en definitiva, afectar poco –o incluso negativamente– el nivel de crecimiento. En definitiva, el principal motor del aumento en los niveles de actividad de los últimos meses no fueron las exportaciones o la sustitución de importaciones (que traccionaron la primera etapa de la recuperación) sino el consumo interno, que depende fundamentalmente de los niveles de empleo y de salario. Este último, en tensión con el valor del dólar.
El descenso en el nivel del tipo de cambio real comenzó en agosto de 2002, recuerda un reciente análisis del Programa de Análisis de Coyuntura (PAC) de la Universidad Católica Argentina. “El tipo de cambior real alto heredado de 2002 sirvió, hasta los primeros meses de 2003, para apuntalar la sustitución de importaciones en la producción de sectores mano de obra intensivos, como los textiles y la industria metalmecánica (con excepción del sector automotor)”, explica el estudio.
La cuestión es que el crecimiento en esos sectores encuentra límites objetivos. Según datos del INDEC, consignados en el estudio de la UCA, “las industrias metalmecánicas ya en octubre estaban al 95% de capacidad, con lo cual en adelante requerirán de inversión neta para continuar creciendo; en cambio, la rama automotriz está trabajando apenas al 27% de su capacidad”.
Así es que desde mediados de este año, el consumo tomó la posta como motor del crecimiento. La continuidad de ese impulso depende de los niveles salariales y del uso de los argendólares acumulados hacia el fin de la convertibilidad, unos u$s 25.000 millones que constituyen “la reserva de consumo diferido más relevante de la población”.
El propio Lavagna, que nunca ocultó su preferencia por un dólar a cerca de tres pesos, es consciente de que un tipo de cambio demasiado alto puede deprimir el salario real y tener efectos contraproducentes.
“Un tipo de cambio demasiado alto puede ocultar ineficiencias y deprimir el salario”, reconoció el ministro en un evento de la Asociación Cristiana de Dirigentes de Empresa (ACDE), 48 horas antes de afirmar que la devaluación argentina fue “la más exitosa del mundo”.
Otra limitante al rol expansivo del dólar alto es el contenido importado de la producción local. Al respecto, un flamante estudio del Centro de Estudios para la Producción (CEP) de la secretaría de Industria, precisa los coeficientes de importación de una veintena de ramas industriales, que en varios casos supera el 10% del Valor Bruto de Producción (VBP) de los respectivos sectores. En la industria automotriz, la relación es de 27,4%, en Químicos, de 20,4%, en Aparatos Eléctricos, de 17,4%, en la Industria Metálica, de 13,9%, y en un conjunto de industrias agrupadas como “Otros” la relación es de 15%.
Sea del lado del salario real y del consumo o del contenido importado de la producción, la política de tipo de cambio real forzadamente alto (al punto de implicar la presión directa del presidente Néstor Kirchner sobre el titular del Banco Central, Alfonso Prat Gay, quien meses atrás calificó de “enorme disparate” el pretender manipular con precisión el valor del dólar) tiene sus contraindicaciones. |
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