Por Esteban Lafuente - “El tipo de cambio que tiene la Argentina es competitivo y no requiere devaluaciones adicionales”. En su segunda aparición pública esta semana, el presidente del Banco Central, Miguel Ángel Pesce, insistió ayer en su mensaje y rechazó que el precio del dólar esté atrasado. No obstante, reconoció la dificultad y dijo que la Argentina “debe ser uno de los países con mayor cantidad de dólares billete per cápita del mundo”.

Esta vez, en el encuentro del Consejo de las Américas, el economista enfatizó lo que había planteado días atrás en el Congreso Anual del IAEF: pese a la creciente demanda de dólares por parte de los ahorristas y a que el Banco Central no logra frenar la caída en las reservas pese al cepo, no hay necesidad de un ajuste cambiario. Tampoco habló de endurecer las restricciones para la compra de divisas.

Con un video grabado de 24 minutos, Pesce ratificó que uno de los principios que impuso para su gestión en el BCRA es la de mantener “un tipo de cambio que se sostuviera en términos reales”. Así, defendió la estrategia de pequeñas devaluaciones de entre seis y nueve centavos por día (crawling peg) sostenida por el organismo. El tipo de cambio mayorista registra una suba del 23,4% en el año y cotizó ayer a $73,94. Al mismo tiempo, sin embargo, la brecha con los tipos de cambio paralelos creció hasta superar el 70%.

En ese contexto, la demanda de divisas no cede. Sin datos oficiales, se estima que en julio y agosto fueron cuatro millones los argentinos que compraron dólares billete y esto presiona al BCRA. En lo que va de agosto, según datos oficiales, la entidad vendió US$847 millones, y su nivel de reservas cayó esta semana por debajo de los US$43.000 millones.

Según Pesce, la inestabilidad macroeconómica argentina, la recesión que se inició en 2018 y la caída en las exportaciones en la última década son factores que alimentan esa dolarización. “La Argentina tiene dentro de su territorio dólares billete por US$170.000 millones”, dijo Pesce, quien detalló que la formación de activos externos fue de US$23.000 millones en 2019, US$19.000 millones en 2018 y US$16.000 millones en 2017. “El desafío es que vayan a la inversión y el financiamiento”, agregó

Los datos del Banco Central reflejan que la dolarización cruza gobiernos y gestiones. Según los registros del organismo, la formación de activos externos entre 2016 y 2019, durante la gestión de Mauricio Macri, fue de US$86.198 millones. En tanto, entre 2008 y 2015, en las dos presidencias de Cristina Kirchner, el monto acumulado fue de US$84.909 millones. Entre 2003 y 2007, con Néstor Kirchner en la Casa Rosada, fueron US$17.250 millones.

“La Argentina tiene un problema de debilidad de su moneda, que ha llevado a un proceso de dolarización muy importante. Debe ser uno de los países con mayor cantidad de dólares billete per cápita y en términos del producto del mundo. Y la forma de solucionar el problema es fortaleciendo nuestra moneda y estabilizándola”, dijo Pesce.

El presidente del BCRA insistió en que una de las claves para resolver “el problema del sector externo” y revertir el estancamiento económico que registra desde 2011 pasa por incrementar las exportaciones. “Ese año la Argentina exportó US$83.000 millones y hoy estamos exportando en el orden de los US$60.000 millones”, planteó, y dijo que el potencial de crecimiento está en los sectores de las proteínas, los hidrocarburos y sus derivados y los servicios.

A su vez, Pesce se refirió a la inflación, proceso que definió como “un problema crónico que tiene que ver con la inestabilidad de nuestra moneda”. Sin acceso al mercado financiero, por la reestructuración de la deuda, el Tesoro debió financiar el incremento del gasto fiscal con emisión por parte del Banco Central, que volcó a la economía $1,5 billones en lo que va del año. “El gran riesgo que teníamos es que esa mayor emisión se tradujera en mayor inflación, pero eso no se ha producido porque la mayor parte de la emisión monetaria ha vuelto a los bancos como depósitos y ha habido una fuerte respuesta del mercado de capitales”, dijo Pesce.

Paralelamente a la emisión, creció el stock de pasivos remunerados del BCRA, que suman $2,6 billones, según los últimos datos oficiales, entre Leliq (letras a siete días) y pases (instrumentos a un día).