Por Estefanía Pozzo - Este viernes el Gobierno deberá pagar alrededor de $70.000 millones en amortización de una Lede, y por eso buscará hoy conseguir $75.000 millones en el mercado en pesos a través de una licitación con una canasta de cuatro instrumentos con vencimiento entre 2021 y 2022.

La colocación contempla la reapertura de tres títulos y la colocación de uno nuevo. Finanzas buscará conseguir $15.000 millones a través de una Letra del Tesoro a descuento con vencimiento el 29 de enero de 2021 con un precio mínimo de $884,18 por cada VNO $1.000 (lo que reconoce una tasa implícita de 34,15%); unos $20.000 millones en Letras del Tesoro a descuento ajustadas por CER que vencen el 26 de febrero de 2021 con un precio mínimo de $1.005,84 por cada $1.000 VNO; y unos $15.000 millones en Boncer 1,3% con vencimiento el 20 de septiembre de 2022 con un precio mínimo de $1.061,10 por cada $1.000. El instrumento nuevo que sale a escena en este llamado es una Letra del Tesoro a descuento con vencimiento el 26 de febrero de 2021, por la que Economía buscará colocar $25.000 millones y ofreció un precio mínimo de $860,74 por cada VNO $1.000 (con una tasa de 35,15%).

El esquema de tasas de interés es uno de los temas que está mirando con detalle el mercado local, en un contexto de alta liquidez por la inyección derivada de la política fiscal expansiva sostenida por la administración nacional en el contexto de la pandemia. Uno de los objetivos de la Secretaría de Finanzas es conseguir financiamiento neto en el mercado de capitales local, ofreciendo tasas por encima del rendimiento promedio pero buscando reducirlas para hacer “sostenible” el endeudamiento, según explicaron funcionarios a Ámbito en diferentes momentos. En este sendero, la tasa de la Lede con vencimiento en enero de 2021 ofrecida en esta licitación volvió a comprimir en este llamado, ya que en la última convocatoria el Ministerio de Economía había convalidado 34,19% (y venía de rendir 34,25% a comienzos de agosto).

Sobre este punto, el secretario de Finanzas, Diego Bastourre, le dijo a Ámbito que lo que les interesa “es que el financiamiento en pesos sea genuino pero que vaya acompañado de tasas sostenibles”. “Vamos evaluando de una manera bastante pragmática cuáles son las posibilidades y las ventanas de liquidez”, aseguró el funcionario sobre la lógica en cada una de las colocaciones, aunque remarcó que sí se busca “acompañar” los movimientos del mercado con “tasas de retorno positivo”.

En lo que queda del mes, el Gobierno deberá buscar alrededor de $163.000 millones para cancelar vencimientos de amortizaciones e intereses de diferentes tipos de títulos. Según un informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso, la canasta de títulos que debe pagar la administración nacional se compone de 10 instrumentos: $347 millones de un Bocon (PR13); $77.094 millones de una Lebad (S18S0); $2.743 millones de un Bonar (AD20); $418 millones de un bono Par (PAP0); $45.000 millones en una Lede (S30S0); $7.920 en intereses de 5 tipos de Boncer (TC23, TX22, T2X2, TX23 y TX24). Además, a esos vencimientos se deben agregar unos $4.000 millones del Bono Plan Gas (que el Gobierno le dio en compensación a petroleras); $523 millones en bonos del Consenso Fiscal y $12.749 millones de una Letra del Tesoro (Letra DLK CMEA), suscripta por China Machinery Engineering Argentina Sociedad Anónima para las obras del Belgrano Cargas.

En lo que va del año, según el Ministerio de Economía, el porcentaje de roll over conseguido fue aumentando de manera sostenida. En marzo se consiguió renovar el 58% de los vencimientos en pesos; en abril subió al 71%; en mayo a 101%; en junio a 108%; en julio a 116% y en agosto el Tesoro consiguió lo equivalente al 123% de sus necesidades financieras. Esto permitió al Gobierno conseguir financiamiento genuino en el mercado, aliviando un poco la asistencia del Banco Central al Tesoro a través del giro de utilidades.