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| Aumenta la presión global sobre el dólar |
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02/12 - 09:47 The Wall Street Journal |
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La debilidad de la moneda estadounidense representa una oportunidad para Latinoamérica.
Aunque la economía estadounidense sigue mostrando fuertes indicios de recuperación, la presión bajista sobre el dólar está creciendo y podría perjudicar los planes de que el repunte de Estados Unidos ayude a otras grandes economías de Europa y Asia. No obstante, para América Latina, un dólar débil podría ser una señal positiva.
Cuánto se deprecie el dólar, que el lunes tocó brevemente un nuevo nivel mínimo frente al euro y otras monedas, será uno de los factores decisivos en la capacidad de la economía mundial y los mercados financieros para recuperarse de una caída de tres años.
Pocos esperan un derrumbe del dólar. Pero una caída más prolongada parece inevitable debido a que el gobierno estadounidense ha tomado la decisión de no intervenir al respecto. Además, han surgido señales de que los bancos centrales asiáticos y otros inversionistas podrían estar perdiendo su apetito por la compra de activos en dólares que generalmente han respaldado el valor del billete verde.
Si la caída del dólar es gradual, es probable que impulse el crecimiento de la economía estadounidense, porque abarata las exportaciones estadounidenses en los mercados internacionales y aumenta las ganancias internacionales de las empresas cuando son convertidas a dólares. Algunos analistas creen que eso será suficiente para contagiar el crecimiento al resto del mundo.
Para América Latina, un dólar débil podría representar una oportunidad. "Las monedas latinoamericanas han estado relativamente estables en los últimos meses, pero al mismo tiempo se están devaluando frente al euro y esto no sólo es una oportunidad para competir mejor en Europa, sino que hace que las empresas de la región también sean más competitivas en el mercado de EE.UU. frente a otros jugadores europeos y asiáticos", dice Gustavo Cañonero, economista jefe para América Latina en Deutsche Bank Securities en Nueva York. "Además, todo esto se da en un momento en que EE.UU. se está recuperando rápidamente, lo que hace que el panorama sea aún mejor para América Latina", dijo.
Otros analistas ven que la tendencia positiva es de más largo plazo. "El dólar no sólo se está depreciando frente al euro, también está perdiendo terreno en términos reales frente a algunas monedas latinoamericanas como el peso chileno. Esta tendencia es el resultado de que las economías de la región están mejorando", dice Gray Newman, ecomomista para América Latina en Morgan Stanley. "A mediano plazo vemos un cambio en el balance de las fuentes de crecimiento global que podría beneficiar a América Latina".
De todas maneras, una caída adicional en la ya débil cotización de dólar sigue siendo una amenaza para la expansión en las otras dos grandes economías del mundo, que dependen mucho de las exportaciones para crecer: los doce países que conforman la eurozona y Japón.
Desde el inicio de 2002, el dólar ha caído un 26% frente al euro y un 17% frente al yen. Europa ya está sintiendo las consecuencias. En los primeros ocho meses de este año, el valor de las exportaciones de la eurozona cayó un 4% en relación al mismo período del año anterior y las exportaciones a EE.UU. descendieron un 10%, según los últimos datos disponibles de Eurostat, la oficina de estadísticas de la Unión Europea. Gran parte de ese declive ha sido debido a que las ventas denominadas en dólares en el exterior de la UE tienen un menor valor cuando son convertidas a euros. Además, un euro fuerte también puede sofocar las ventas, al hacer los bienes europeos más caros por fuera de sus fronteras.
En la tarde del lunes en Nueva York, el euro se negoció a US$1,2003, en comparación con los US$1,1991 de fines del viernes. El dólar se cambiaba a 109,53 yenes, comparado con los 109,61 yenes de finales del viernes. En el transcurso de la jornada, el billete verde llegó a caer a US$1,2040 por euro, su punto más bajo desde que la moneda común fue inaugurada a principios de 1999.
El dólar también cayó a un mínimo de cinco años frente a la libra esterlina y a un mínimo de seis años frente al dólar australiano. El viernes, la moneda estadounidense alcanzó su mínimo de los últimos 10 años frente al dólar canadiense.
UBS predice que para fines de 2004, el dólar estará cotizando a US$1,32 por euro, un declive de alrededor del 10% frente a sus niveles actuales, y estaría negociandoses en 100 yenes, lo que representaría un descenso del 9%.
Una de las principales razones detrás de la caída del dólar son las crecientes preocupaciones sobre el déficit por cuenta corriente de EE.UU. (una amplia medida de comercio en bienes y servicios, más ciertas transferencias financieras) el cual se espera que supere los US$500.000 millones este año.
Para financiar ese déficit, EE.UU. debe tomar prestado de los extranjeros por medio de sus compras de deuda estadounidense y otros activos en dólares. Sin embargo, hay ciertas señales de alarma en el sentido de que unos de los mayores compradores de deuda de EE.UU., los bancos centrales asiáticos, y otros inversionistas extranjeros, pueden estar perdiendo su interés por ella.
En septiembre, las compras netas de valores en EE.UU. cayeron a sólo US$4.200 millones, el nivel más bajo desde finales de 1998.
Y en una subasta de bonos del Tesoro de EE.UU. a dos años que se realizó la semana pasada, los inversionistas no estadounidenses compraron sólo un 32% de la emisión, por US$26.000 millones. La cifra contrasta con el 42% que los inversionistas no estadounidenses se llevaron en una subasta de octubre del mismo tamaño.
"Parece que está disminuyendo la demanda de títulos estadounidenses entre los bancos centrales (damos sentados que son los de Asia)", dice Thomas Stolper, economista de mercados globales para Goldman Sachs en Londres. |
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