Por Yohay Elam - Los estadounidenses se han ido de compras, pero ¿eso hace que el rey dólar sea imparable? La respuesta fácil es que la respuesta depende de las solicitudes semanales de desempleo (el dato crítico del jueves), pero hay otros factores a tener en cuenta.

Aquí hay tres factores a considerar:

1) Escollos para el estímulo

El Presidente Joe Biden continúa impulsando su paquete de ayuda para el coronavirus propuesto de 1.9 billones dólares y se está encontrando con cierta reticencia por parte de otro Joe. El senador Joe Manchin III es el demócrata más conservador en la cámara alta y está mostrando sus músculos. El legislador de Virginia Occidental se opone a aprobar medidas que violarían la "regla Byrd", que limita cualquier legislación aprobada por una pequeña mayoría a movimientos estrictamente presupuestarios.

Si Biden obtiene un paquete más pequeño, o cualquier retraso, empujaría a los inversores a volver hacia los bonos en medio de perspectivas de menor crecimiento y menor emisión de deuda. A su vez, unos rendimientos más suaves harían menos atractivo al dólar. Con todo, el progreso sobre un gran estímulo es positivo para el dólar y cualquier obstáculo en el camino pesaría sobre él.

2) La Fed se siente optimista

Las actas de la Reserva Federal de su reunión de enero mostraron que el banco central más importante del mundo está optimista sobre las perspectivas de crecimiento de Estados Unidos en 2021, al menos más que antes. Sin embargo, la Fed parece indiferente a todos los comentarios sobre una inflación más alta y es poco probable que suba las tasas ni reduzca su esquema de compra de bonos.

En estas circunstancias, el dólar probablemente seguirá bajo presión.

3) Comprando pero todavía con un alto desempleo

El movimiento a la baja más reciente del EUR/USD fue provocado por las excelentes ventas minoristas de EE.UU. – el volumen aumentó un 5.3% en enero, muy por encima de las expectativas. Parte del aumento puede atribuirse a ajustes estacionales que están sesgados por la pandemia. Por otro lado, no hay duda de que los cheques de estímulo del paquete anterior que aprobó el Congreso contribuyeron al impulso. A algunos les preocupa que estas buenas noticias sean malas, ya que pueden reducir la presión para aprobar el nuevo estímulo.

Sin embargo, como saben tanto la Fed como la Casa Blanca, el desempleo sigue siendo alto, con unos diez millones de estadounidenses aún sin trabajo. Las solicitudes semanales de desempleo pueden proporcionar un recordatorio de que la economía aún está luchando. Si bien las solicitudes han estado cayendo desde los máximos, los niveles por encima de 700.000 siguen siendo peores que en el pico de la crisis financiera.

Con todo, hay margen para una corrección a la baja en el dólar, al menos a corto plazo.

¿Y el viejo continente? En Italia, el Primer Ministro Mario Draghi ha pedido a sus conciudadanos que se unan y se centren en la integración europea, música para los oídos del euro. Por otro lado, la campaña de vacunación de la UE sigue avanzando a un ritmo lento, a pesar de las nuevas entregas de dosis. Afortunadamente, los casos y las muertes están disminuyendo.