Por CLARA AGUSTONI - Para los inversores que buscan escapar de la incertidumbre y la volatilidad de los mercados más riesgosos, la renta variable europea parece ser la opción más rentable. De hecho, quienes desde el mercado local apostaron a las acciones del viejo continente a través de fondos comunes de inversión obtuvieron una ganancia del 8,1% en el primer semestre. La apreciación del euro– que ganó un 7,84% en lo que va del año– y el buen momento que atraviesan las compañías europeas auguran, además, un interesante recorrido para lo que queda del 2006.

"En el mercado europeo pasaron dos cosas: a la par de que los índices tuvieron ganancias, el euro creció mucho. Al estar las carteras de inversión argentinas expresadas en dólares, la apreciación de la moneda significa mayores beneficios", dijo Santiago Palma Cané, socio de la consultora Fimades. En lo que va del año, el euro se apreció casi un 8% con respecto al dólar, mientras que el índice Dow Jones Eurostoxx 50, el indicador más representativo de los mercados europeos, ganó 9,68%.

"Europa ha sido una de las apuestas más claras en estos últimos meses. El crecimiento de los beneficios corporativos sigue siendo sólido y muy estable, y las compañías siguen superando las expectativas de los analistas en términos de balances. La aceleración en la cantidad de fusiones y adquisiciones también habla de una importante actividad corporativa", dijo Ricardo Daud, gerente general de Santander Investment. "Entre los grupos de países desarrollados Europa es nuestra gran apuesta", agregó. Es que, mientras que los mercados europeos ganaron más de un 9%, el índice japonés Nikkei lleva perdido un 2,56% y el S&P 500, el indicador más amplio de Estados Unidos, creció sólo el 2,07% en los últimos 6 meses.

"El panorama para Europa parece más positivo que el de Estados Unidos, hoy embarcado en diversas campañas bélicas– lo que significará altos costos energéticos– y con un enorme déficit fiscal", sostuvo José Aristi de 1784, la administradora de fondos de BankBoston. "En este contexto, creo que para los inversores que quieren estar libres de riesgo emergente las acciones europeas son una buena opción. Todavía tienen por delante grandes posibilidades de suba, sobre todo de la mano del euro", agregó. En dólares, el fondo de acciones europeas de 1784 ganó más del 9% en los primeros seis meses del año. En tanto, reexpresada en pesos esa ganancia se eleva al 11,5%. "La gran apuesta creo que han sido las empresas relacionadas con los commodities, como petróleo o la minería", señaló Aristi.

Además, en términos relativos, el europeo es un mercado que todavía ofrece una valuación atractiva: "El Eurostoxx está cotizando a un price earning de 11,7 veces. En el 2000 llegó a estar en 28 veces", señaló Daud.

"El panorama futuro de las acciones europeas sigue siendo uno de los de mayor potencial, teniendo en cuenta que vienen retrasadas: en 2003 y 2004 creció Estados Unidos, en 2005 Japón, mientras que Europa todavía no lo ha hecho", dijo Palma Cané. Durante el 2´ semestre del 2006 los mercados de todo el mundo se encuentran sometidos al proceso de ajuste de las variables económicas. Teniendo en cuenta ese marco pensamos canalizar las inversiones en Europa en las 50 empresas mas importantes y con una diversificación de monedas (no sólo el Euro), por lo que creemos que se mantendrá una performance positiva", dijo Germán Riveiro, Head of Investment de HSBC.