Aunque los bonos locales todavía están lejos de sus precios máximos de principios de año, con las subas de las últimas semanas ya lograron prácticamente recuperar los valores registrados hacia fines de abril y comienzos de mayo, esto es, justo antes de que todos los mercados del mundo iniciaran un fuerte proceso de corrección, empujados por la especulación de que la Reserva Federal de los EE.UU. continuaría con su política de suba de tasas.

Así, el índice IBA Global que elabora el Banco Río y que contempla la emisión total en circulación de los principales bonos ajustables por CER, creció ya hasta los 147 puntos desde los 137,8 puntos del 30 de junio. Resulta así que, de acuerdo con un informe elaborado por el equipo de research del Río, el IBA Global está en los mismos niveles de fines de abril, aunque todavía 5% por debajo de los máximos logrados a fin de febrero, cuando el índice tocó los 155,8 puntos. El indicador ganó además cerca de 10% con respecto a los mínimos observados entre el 26 y 27 de junio.

"Dado que la elevada volatilidad vista en los mercados parece haberse reducido, que la Reserva Federal se tomaría un respiro en agosto y que, según el consenso mayoritario del mercado, hasta fin de año sólo ajustaría al alza la tasa en dos oportunidades más, los bonos ubicados en el segmento medio y largo de la curva comienzan a mostrarse interesantes", advierte el Río.

Entre los títulos con mayor potencial de suba, la entidad destaca al Bogar –que recientemente recibió la calificación de una agencia de riesgo–, y al Par en pesos. Según estimaciones del Río, si la tasa interna de retorno (TIR) de los bonos Bogar y Par se mantuviera sin cambios en los próximos seis meses, los retornos totales reales de ambos títulos serían de 3% promedio.

En julio pasado, en tanto, sólo los bonos Par y Discount en pesos registraron retornos totales superiores a los arrojados por el índice de deuda pública en moneda local del Río. El primero registró un retorno del 7,5%, mientras que el segundo presentó un retorno del 8%. Estos títulos se ubican en el tramo más largo de la curva de rendimientos, con duration de 13,6 y 20 años, respectivamente.

El Bogar, por su parte, fue el bono que tuvo la performance más parecida a la del índice IBA Global. El título que fue entregado por el Estado Nacional para consolidar las deudas de las provincias registró un retorno de 5,9%, apenas 0,6 puntos porcentuales por debajo del indicador del Río.