Por Javier Blanco - Los depósitos a plazo fijo en pesos indexados por UVA, una de las inversiones en moneda nacional preferidas de los ahorristas en los últimos ocho meses, se estancaron en lo que va de agosto. Eso está a tono con las expectativas que coinciden en pronosticar un leve descenso de la inflación (el indexador por el que ajustan los depósitos UVA) en el tiempo que resta hasta las elecciones parlamentarias.

El dato surge al revisar las estadísticas oficiales, que venían reflejando un crecimiento del total de estas colocaciones a tasas reales. Fueron del 7% al 20% desde marzo hasta julio y ahora muestran ese stock (que se había duplicado en los últimos cinco meses) vegetando en torno de los $181.000 millones en los últimos 30 días, con cifras al pasado jueves 19.

En los bancos coinciden en señalar que el menor apetito hacia este tipo de colocaciones, mayoritariamente suscriptas por empresas (54% del volumen total, según estadísticas del BCRA), está relacionado con las proyecciones que indican que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) –que replica la Unidad de Valor Adquisitivo (UVA)– se movería desde este mes y hasta noviembre levemente por debajo del 3% en promedio. Eso igualaría o colocaría algo por debajo su tasa de rendimiento respecto del plazo fijo minorista tradicional, que los bancos deben remunerar al 37% nominal anual.

Frente a esta realidad, “el ahorrista elige más el plazo fijo tradicional, en especial porque le permite acortar a 30 días el plazo de inmovilización de los fondos”, explicaron a la nacion en un banco privado nacional. Aludieron así a la tendencia general al cortoplacismo que va tomando nuevamente el mercado a la espera de las elecciones de medio término y las definiciones políticas que pudieran producirse después.

Hay que recordar que los plazos fijos UVA, que gracias a su vinculación con ese indexador aseguran mantener al menos el valor de compra de los pesos (y deben pagar una tasa extra de 1%) se realizan a un plazo mínimo de 90 días. Y que si bien existe la posibilidad de optar por la opción “precancelable”, que permite disponer de los fondos desde los 30 días, esta se ejerce “a perjuicio”, dado que, en ese caso, la colocación deja de estar indexada y pasa a remunerar una tasa de apenas 30,5% nominal anual (70% de la tasa que ofrece un plazo fijo tradicional).

El BCRA ya había notado una “moderación en el ritmo de expansión de este tipo de colocaciones” en julio, cuando la relacionó con la reducción que se venía verificando en las últimas semanas en “el diferencial entre el rendimiento de un depósito en UVA y uno en pesos, dada la menor inflación esperada para los próximos meses”. Pero los últimos datos muestran que lo que empezó como una ralentización en el ritmo de expansión de este tipo de colocaciones ya es un freno, tras ocho meses consecutivos de crecimiento, una dinámica “motivada en una búsqueda de cubrir los efectos de una inflación que mostró clara resistencia a desacelerarse”, observaron en la consultora LCG.

Por esa expansión estos depósitos pasaron a representar del 1,5% al 4,4% del total de los depósitos a plazo en moneda local bajo administración de los bancos en el año, aunque ahora comiencen a amesetarse. “Creemos que será una cuestión temporal, ya que la expectativa de inflación vuelve a estar por sobre el 3% mensual desde diciembre en adelante”, señalan en los bancos.