Por SABRINA CORUJO - La operatoria de futuros de dólar casi se duplicó en el último año. De la mano de una mayor cultura inversora y de un Banco Central cada vez más activo en esta plaza, los contratos a futuro de la divisa estadounidense reflejan un crecimiento de más del 80% en relación al año pasado. La cantidad de contratos saltó de 5,6 millones entre enero y julio 2005 a casi 10,20 millones en los primeros siete meses de este año.

Y como cada contrato es de u$s 1.000, según las cifras del Rofex –Mercado a Término de Rosario–, el monto transado creció a niveles de u$s 10.200 millones. En pesos, en tanto, subió de $ 16.600 millones en los primeros siete meses del año pasado a más de $ 30.800 millones en el actual.

Las cifras de la operatoria de futuros de dólar en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) son igual de alentadoras. Entre enero y febrero pasado el monto promedio diario negociado se ubicaba entre u$s 10 y u$s 12 millones, mientras que en los últimos meses alcanzó los u$s 25 millones.

Desde el mercado coinciden en destacar que existen dos factores básicos que explican el crecimiento observado: la mayor costumbre de los inversores a utilizar esta herramienta como cobertura y la mayor cantidad de participantes que registra el mercado. El Banco Central, de hecho, es uno de los jugadores que se incorporó fuerte a operar futuros en los últimos meses, dando impulso a la plaza.

Entre los usos que presenta el mercado, hoy sobresale la función de cobertura. "Muchas compañías los utilizan para garantizarse una tasa en dólares. La operatoria es simple y permite obtener una colocación en esta divisa con una rentabilidad mayor a la que te brinda el sistema financiero", destacó un operador.

Los analistas sostienen que son varias las empresas que usan los futuros para trasformar una tasa alta capturada en pesos a una tasa fija en dólares. La ventaja, según coinciden en destacar los expertos, es garantizarse una tasa en dólares mucho más atractiva de la que hoy brinda el mercado en colocaciones en esta divisa y que se ubica sólo en el orden del 4% anual.

Optimistas, desde el Rofex también destacan que la posibilidad de crecimiento de este mercado es enorme cuando se lo compara con algunos del exterior o, incluso, de la región.

"El mercado de futuros a nivel local sólo representa cerca del 20% del spot, mientras que en otros países supera el 100%. Esto nos permite proyectar un gran potencial para esta plaza", aseguró un funcionario, que espera que para fines de 2006 el monto negociado podría superar ampliamente los $ 50.000 millones.

Jorge Ax Elicegui, de GlobalAgro, afirmó que "la llegada del Central a mediados del 2005 y la entrada de varios bancos fue una de las razones que facilitó el crecimiento de la operatoria en el Rofex. Además, también ayuda el mayor conocimiento que se va teniendo de esta herramienta. Conocer el funcionamiento del mercado y su transparencia es, sin dudas, un punto que juega a favor".

No obstante, Ax Elicegui afirmó que "si el Central no interviniera en el spot y mantuviera el cambio estable, el crecimiento de la operatoria de futuros sería aún mayor".

Los exportadores e importadores son los otros jugadores que tienen injerencia en este mercado. Hernán Oliver, jefe de mesa del Banex, señaló que "los volúmenes de operaciones crecen por los mayores negocios vinculados al mercado externo que hoy existen. Un importador, por ejemplo, puede usar los futuros para asegurarse el tipo de cambio de una transacción y acotar el riesgo. No es diferente la utilidad que tiene este tipo de instrumentos para un exportador. La función de cobertura es muy importante".