Por Leandro
Gabin - Fue otra jornada de furia para el dólar en las versiones sin regulación
del Banco Central. Mientras que en el canal oficial la autoridad monetaria
tuvo un saldo neutro (pero acumula u$s500 millones este mes a fuerza de
prohibir importaciones), las cotizaciones que sirven como parámetro de la real
temperatura cambiaria muestran algo mucho menos distendido.
De hecho, algunos inversores termiaron pagando un dólar
de hasta $200 para resguardar sus pesos y dolarizarse. Esto sucedió con
algunos ADRs, o sea papeles de compañías que cotizan tanto en Buenos Aires como en la Argentina.
La cotización de
este dólar surge de operar el contado con liquidación, o sea comprar el activo
localmente y venderlo en Nueva York. Así, el tipo de cambio implícito llegó en
algunos casos al $200, como fue el caso del Grupo Financiero
Galicia. Esto significa que los inversores convalidan precios más elevados
para "fugar" sus ahorros y ponerlos a resguardo. Todo un síntoma de
la Argentina a semanas de las
elecciones legislativas y en medio de una crisis económica que al Gobierno le
cuesta encuentrarle la vuelta.
Dólar blue, hacia un
récord nominal
Pero no fue un caso
asilado el dólar que pagaron algunos inversores por dolarizarse con acciones
argentinas que cotizan en mercados internacionales. El resto de las
cotizaciones del dólar en sus distintas versiones también picaron hacia
arriba: el dólar blue cerró en $191 pero en operaciones
"aftermarket" -o sea pautadas para mañana viernes- ya estaba en
$193-194, lo que hace prever que el
cierre de la semana será igualmente de caldeado.
El dólar
"contado con liqui" intervenido por el Gobierno está en $181 pero
dejó de ser parámetro de algo. Los inversores canalizan sus operaciones en las
variables libres que muestran precios en torno a $197 (el dólar Senebi) y
directamente en el mercado informal del blue (algo creciente entre los que
pueden "negrear" parte de sus ingresos).
Si bien habrá un
récord nominal del dólar más temprano que tarde, lo importante es la brecha. En
ese sentido, aún no están tan cerca del 130% que fue el pico del
2020. Actualmente la distancia entre el valor oficial y los distintos tipos de
cambios ronda el 100%. De todas formas, son niveles de brecha que destruyen la economía.
El dólar oficial,
atrasado y con la mira en Brasil
Recuérdese que en
el peor momento del cepo de Cristina la brecha no superó el 30-40%, y ahora es
tres veces más. Esto complica a una economía que necesita dólares. ¿Quién
liquidará divisas cuando vende a $100 en el oficial (menos retenciones) y para
dolarizarse tiene que pagar $200? Claramente ese es el problema sin
solución.
La
Argentina está en una encrucijada además porque su tipo de cambio oficial está
atrasado: no sólo contra los dólares alternativas (la brecha) sino en términos
reales. Bank of America calcula que está 15%
por debajo de su valor "real". Además, se suma otra incógnita:
las monedas comparables de la Argentina se están devaluando fuertemente.
En Brasil, el real está en picada y tiene la peor performance de la
región. Perdió el jueves casi 2% y vale 5,6 reales por dólar. Y la lira turca
(aquella emparentada con el peso argentino que generó una
corrida al gobierno de Mauricio Macri en 2018). Una olla a presión en
medio de un mar de dudas. |