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| Banco Central emite títulos: ya hay $ 42.200 millones |
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05/09 - 09:21 Ambito Financiero |
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| | La deuda emitida por el Banco Central ya llega a $ 42.200 millones. Se trata del monto de emisión de Lebac y Nobac, que se utiliza para absorber los pesos que se emiten para comprar dólares. Con las fuertes intervenciones de la institución en julio y agosto (mes récord del año) también se aceleró la emisión de títulos.
En lo que va de 2006, los lanzamientos de Lebac y Nobac (éstas últimas a más de un año de plazo) se incrementaron de $ 29.600 millones a $ 42.200 millones. Esto implica un aumento de 42,5% del stock sólo en los primeros ocho meses del año. Y la cifra continuará en aumento ya que el Central continuará comprando dólares como parte de su política de «acumulación de reservas». Obviamente, también es funcional a la estrategia del gobierno de mantener un tipo de cambio alto.
Esta emisión de deuda por parte del Central tendrá un efecto sobre el resultado cuasifiscal de la institución. Ello se debe a que no sólo crece la cantidad de bonos en circulación, sino a que la tasa de interés aumentó casi 50% en los últimos doce meses.
«El resultado cuasifiscal continuará siendo positivo, pero será algo menos al del año pasado», reconocen en la entidad que preside Martín Redrado. En 2005, el BCRA había obtenido $ 2.650 millones, pero este año apenas se ubicaría por encima de los $ 1.100 millones, es decir menos de la mitad.
Si se considera que la tasa promedio a la que está tomando el Central es de 9% anual, el costo para la entidad asciende a $ 3.800 millones.
Las Lebac fueron creadas en abril de 2002 por el entonces presidente del Banco Central, Mario Blejer. Su stock fue creciendo a medida que se intensificó la emisión de moneda para adquirir dólares. Este proceso dio lugar a un importante alargamiento de plazos que se efectivizó durante la administración de Redrado. El problema es que este proceso genera, al mismo tiempo, una carga para la institución.
Claro que el Central tiene ingresos que ayudan a compensar esta carga derivada de la emisión de deuda, a saber:
Redescuentos otorgados a bancos que rinden CER más 3,5% anual. El problema que tiene Redrado en este caso es que la mayor parte de las entidades ya canceló esta deuda por considerarla muy cara. Sólo quedan dos bancos que deben alrededor de $ 7.000 millones.
Inversión en el exterior de las reservas. Actualmente superan los u$s 27.000 millones y están colocadas a una tasa promedio de 4% anual en dólares. Esto implica que el rendimiento de 2006 se ubicará en torno a los u$s 1.000 millones, equivalente a unos 3.100 millones de pesos.
Otra fuente de ingresos, algo más acotado, son los bonos entregados por el Ministerio de Economía por operaciones específicas. El BODEN 2011, por ejemplo, está en cartera del Central por el rescate de cuasimonedas que se llevó adelante entre 2002 y 2003. Y, más recientemente, recibió una Letra equivalente a u$s 9.500 millones por la cancelación de la deuda con el FMI. |
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