Por Pilar
Wolffelt - En su habitual reunión de directorio de cada jueves, el Banco
Central de la República Argentina
(BCRA) flexibilizó la reciente normativa que restringió el acceso al
mercado de cambios para los bancos y así, según indicó el regulador en un
comunicado, "el Sistema Financiero podrá volver a una posición cambiaria neutra de
contado en moneda extranjera" y también relajó las condiciones de acceso
automático a esa plaza para las importaciones de bienes de capital.
En
el caso de la primera medida, cabe recordar que el regulador había dispuesto el
pasado 4 de noviembre que las entidades bancarias no podrían modificar su
liquidez en dólares (es decir, todos los activos, pasivos, compromisos y demás
instrumentos y operaciones por intermediación financiera en dólares o
vinculados con la evolución del tipo de cambio en moneda extranjera) hasta fin de
noviembre con el objetivo de desalentar especulaciones sobre
posibles saltos en el tipo de cambio, según informaron tras la decisión
fuentes del Gobierno.
Las
entidades financieras tienen una posición en moneda extranjera por debajo del
límite normativo y adelantaron en conversaciones con el BCRA que estaban en
condiciones de mantener esa posición, que sería en el mismo nivel del promedio
mensual de saldos diarios registrado en octubre o el vigente al día de emisión
de la norma, el que resultara menor.
Tal
como indicó a iProfesional un economista con conocimiento en la materia, el fin
era que los bancos no hicieran ningún movimiento con esos fondos, que
en parte son encajes que están dentro del Central y se contabilizan dentro de
las reservas de la entidad.
Sucede
que, según explicó a raíz de la difusión de esa decisión el economista
Christian Buteler, "los bancos tienen por norma la posibilidad de tener una
posición en dólares que pueden usar como cobertura o posición". Y la
medida preveía que las entidades no pudieran cambiar la posición en dólares que tenían en ese
momento hasta fin de mes para detener una eventual pérdida de divisas por ese
lado.
¿Por
qué se adelantó la medida?
En
consecuencia, se esperaba que la decisión de levantar la medida llegase a
fines de noviembre, pero el BCRA resolvió hacerla efectiva hoy. Ante la
pregunta de por qué se adelantó, Leonardo Svirsky,
Sales and Trading de BullMarket Brokers, afirma que es "una decición
llamativa en este momento porque, si pueden intervenir libremente, les van a
sacar dólares".
Sin
embargo, otras fuentes de la city explican que esto puede responder al hecho de
que, en los últimos tres días el BCRA pudo detener la tendencia vendedora que
venía teniendo en el mercado de cambios.
Así, a pesar de que la situación
de las reservas internacionales sigue siendo complicada y se ubican alrededor
de los u$s42.100 millones, el martes había comprado u$s30 millones, ayer
recuperó u$s130 millones y hoy salió
neutro (no vendió ni compró). Esa seguidilla le permitió a la entidad reducir
las ventas en noviembre a u$s630 millones.
Y,
según indican algunos economistas, esto es gracias a que comenzó
la liquidación de exportaciones de trigo y soja que se da
habitualmente en esta época del año, por lo que en el último mes de 2021 podría
consolidarse la tendencia compradora del BCRA si avanza firme el ritmo de
liquidación de exportaciones.
En
consecuencia, tal como señala el economista Camilo Tiscornia, director de CyT
Asesores Económicos, es posible que el Central esté aprovechando la oportunidad
para "empezar a intentar normalizar el mercado de cambios en línea con lo
que pide el Fondo Monetario Internacional (FMI), aunque es un inicio muy
incipiente".
En
esa misma línea, el BCRA este jueves tomó otra medida que van en ese sentido:
al relajamiento de las restricciones para los bancos se suma, en lo que
respecta a los importadores, la
decisión flexibilizar las condiciones de acceso automático
al mercado cambiario para las importaciones de bienes de capital con
pagos anticipados de hasta 270 días para todos los bienes con valores de hasta
u$s1millón.
Cabe
mencionar que, a medidados de octubre, el BCRA había reducido de u$s1
millón a u$s250.000 el cupo previsto para el acceso al mercado de cambios
de forma automática para el pago de importaciones de bienes vs importaciones.
Luego relajó algunas de las medidas restrictivas para los adelantos de
importaciones, pero esta había permanecido y, hoy, finalmente decidió
retrotraerla. "Esto facilitará especialmente el acceso de diversas PyMEs a
bienes de capital que permitirán aumentar su producción y eficiencia",
señala en un comunicado el BCRA.
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