Reacciones dispares tuvieron los mercados emergentes en la misma jornada en la cual el Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal (FED) decidió mantener en 5,25% la tasa de interés interbancaria, de referencia para los mercados financieros.

En la región, las principales plazas, exceptuando la brasileña, cerraron ayer la jornada en alza. Sin embargo, si se toman las últimas jornadas, todos los indicadores, incluido el índice Bovespa, han registrado una favorable evolución.

Este movimiento ascendente tuvo su punto de inicio hace una semana, cuando comenzó a descontarse que la FED no volvería a incrementar el costo del dinero.

La probabilidad que le asignaban los analistas a una suba era marginal. Incluso sólo sólo uno de cada diez analistas consultados por la agencia Bloomberg se mostró confiado que la FED haría un nuevo ajuste antes de fin de año.

Detrás de tanta certidumbre se esconde nada menos que la fría lógica de los números: con un mercado inmobiliario que no cesa de arrojar nuevos datos sobre la desaceleración de precios y actividad relacionada con la construcción, y guarismos de inflación anual de 2,8%, que si bien se mantienen fuera de la brecha considerada “cómoda” por la FED (entre 1 y 2% anual) han mostrado un comportamiento tal y como esperaban Bernanke y su equipo, analistas e inversores no sólo han dejado a un lado la incertidumbre que otrora trajo no saber qué iba a suceder en la próxima reunión de la FED, sino que una gran parte de ese público ha comenzado a esbozar preocupación por una lejana posibilidad de recesión.

Sin tomar en cuenta esto último, un escenario con tasas estables (y hasta en descenso para el año próximo, según algunos informes), inflación controlada y desaceleración económica prometen un buen signo para los inversores, especialmente para aquellos que se ven atraídos a invertir en bonos y acciones en países emergentes.

Para Mariano Arrieta, analista de mercados internacionales de Puente Hnos., “se trata del mejor de los escenarios posibles para los emergentes”. El analista sostiene que la moderación en el crecimiento económico de los EE.UU., sumado a una menor presión inflacionaria han contribuido a estabilizar las plazas y a generar mejores perspectivas en el corto plazo.

De la misma opinión fue Santiago Palma Cané, socio de la consultora Fimades. “Si bien la decisión está descontada, esto habilita a que los mercados emergentes sigan recibiendo el flujo de fondos.”

Consultado por Infobae sobre el bajo volumen de el mercado accionaria, Palma Cané sostuvo que “habrá que esperar que la evolución de los emergentes tenga su efecto, a la vez, en la plaza local”.

Para ello Cané le asignó fundamental importancia a que la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro se mantenga aplanada –es decir que se pague lo mismo por un bono a dos años que por uno a diez– y que la inflación de la economía de los EE.UU. se mantenga bajo control.

Largo
Sin embargo, al mirar el mediano plazo, las cosas parecen no estar tan armoniosas con las plazas bursátiles secundarias. Preocupan los déficit gemelos de los Estados Unidos. De esta opinión es el analista Darío Epstein, presidente de Sur Investment “El corto plazo está bien y lo coyuntural ahora ya es bueno y sin embargo en lo estructural es donde todavía no hay una solución”.

Epstein sostiene que “ahora que se han despejado las nubes que no dejaban ver el sol” (en referencia a la merma de la volatilidad) queda lo más importante que son los déficit comercial y corriente.

“Los EE.UU. han estado financiando su déficit y la única solución posible es que vuelvan a subir las tasas de mediano plazo o que se devalúe el dólar y ambos escenarios son malos para los mercados emergentes”, sostuvo.

Merval ,sube; Bovespa, cae
El índice Merval recuperó su tendencia alcista, interrumpida el martes, gracias al aporte de la evolución de las acciones del sector bancario que le permitió cerrar en los 1.660 puntos con un incremento de 0,61 por ciento. En San Pablo, la decisión de la Fed fue celebrada hasta que la agitación política por un nuevo escándalo de corrupción que involucra a personas cercanas al presidente brasileño, Luiz Inácio Lula da Silva, desvió la atención de los inversores y supuso que ese parqué cediera 1,92 por ciento.

Julián Guarino
jguarino@infobe.com