Por Carolina Paparatto - Los dólares paralelos y el blue retomaron la tendencia alcista luego de tres meses de estabilidad. Tuvieron saltos de hasta $18 y las brechas con el oficial superaron el 80%, en un contexto local de creciente inflación, y en un clima global de aversión al riesgo frente a una posible suba de tasas en Estados Unidos. Pese a ese rebote, los analistas consideran que las colocaciones atadas a la inflación, que fueron lo más demandado en lo que va del año, siguen siendo atractivas ante la escalada de precios.

La pax cambiaria de los paralelos comenzó a fines de enero, cuando el Gobierno anunció el principio de entendimiento con el Fondo Monetario Internacional, que moderó las presiones devaluatorias e hizo que los inversores tengan en cuenta colocaciones en pesos indexadas a la inflación.

En paralelo, el Banco Central acompañó la aceleración del costo de vida con cuatro subas de tasa. Sobre este punto, Andrés, de F2 Soluciones Financieras, señaló que la política monetaria del BCRA no logró superar la inflación actual ni la proyectada por el mercado para los próximos meses, por lo que no luce atractivo colocar en pesos a tasa fija.

Colocaciones indexadas

Y diferenció la situación de los bonos y letras atados a la inflación: “Tienen breakevens (umbral de rentabilidad) de alrededor de 6% mensual de inflación para los próximos meses, bajan alrededor del 4% para duration de un año. Depende cuánto tiempo quieras cubrirte. En el corto plazo, si creés que la inflación será superior se puede buscar estos papeles”. Otra opción indexada son los plazos fijos UVA, que garantiza no perder contra la suba de precios, aunque no se puede liquidar antes de los 90 días. “Para buscar rendimientos hay que asumir riesgos y buscar opciones soberanas hard dollar, equity local o Cederas”, señaló.

Por su parte, Jorge Neyro, director de la consultora ACM, remarcó que, a pesar de la fuerte suba de los dólares financieros, “las colocaciones ajustadas a la inflación siguen siendo muy competitivas, teniendo en cuenta el ritmo inflacionario de abril, que no parece estar por debajo del 5% y eso le pone un piso alto a la indexación de colocaciones ajustadas por inflación”. Por eso, sostuvo que “lo que conviene actualmente son los bonos atados a la inflación y los plazos fijos ajustados por CER”.

Neyro aclaró que “el tipo de cambio paralelo va a seguir ajustándose porque es un precio más de la economía y probablemente tenga ajustes al alza, pero no se ven condiciones para que tenga un comportamiento por encima de la inflación”.

Los plazos fijos UVA fueron los elegidos por los inversores para cubrirse ante la aceleración inflacionaria. De acuerdo con cifras del Banco Central, estas colocaciones del sector privado acumulan un incremento nominal del 56% en lo que va del año, y crecieron por arriba del 5% real durante dos meses consecutivos.

¿Cómo seguirá el dólar?