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| Prevén una firme demanda de bonos y baja del riesgo país |
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18/10 - 09:50 Clarín |
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Por Candelaria de la Sota
Luego de las fuertes subas que registraron el viernes y el lunes, ayer los bonos se tomaron un respiro: hubo leves alzas y algunas caídas. De todas maneras, los analistas aseguran que los títulos continuarán haciendo furor entre quienes apuestan a los mercados emergentes, porque siguen ofreciendo los rendimientos más atractivos. De ser así, podría acentuarse la baja del riesgo país, que el lunes alcanzó el mínimo de 283, aunque ayer volvió a subir y se ubicó en 289 puntos básicos.
"Se está viendo que el nivel de riesgo que se le asigna a la Argentina no es consistente con el superávit fiscal que tiene el país", sostuvo el economista Miguel Bein, quien destacó que "no parece lógico que Brasil, que tiene un déficit fiscal de 3%, tenga un riesgo país menor que la Argentina". Y pronosticó que "el riesgo país seguirá bajando por dos o tres semanas más".
Claro que para que esto suceda es preciso que los bonos sigan subiendo, ya que cada vez que los títulos aumentan de precio, baja su rendimiento. Y el riesgo país —que elabora JP Morgan— es precisamente la diferencia entre el rendimiento que ofrecen los bonos de un país por encima del que dan los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
Ayer los bonos en dólares registraron importantes subas: el Par trepó 1,21% y el Discount 0,61%.
"Los bonos argentinos están entre los preferidos por muchos inversores del exterior porque ofrecen buenos rendimientos y porque desde afuera ven que la situación fiscal del país es sólida y que Argentina tiene un buen perfil de vencimientos de su deuda", le dijo a Clarín el consultor Eduardo Blasco, titular del Maxinver. Y advirtió que, de no surgir en el medio algún ruido en el mercado internacional, la fuerte demanda de bonos continuará algunas semanas más: "No tienen competencia", aseguró.
La mayoría de los analistas se mostró optimista a la hora de pronosticar la futura cotización de los bonos de la deuda, pero se mostraron prudentes a la hora de comparar el riesgo país de la Argentina con el de Brasil.
"Pese a que Argentina posee deuda a plazos más largos y a tasas más bajas, lo cierto es que Brasil tiene una mejor calificación, y eso hace una diferencia importante", afirmó Javier Alvaredo, de MVAS Macroeconomía. Y advirtió que "se podrán seguir descontando puntos del riesgo país, pero va a ser difícil que desaparezca la diferencia de 60 basics que hay ahora".
Se refería a que será difícil descontar puntos para alcanzar a Brasil, que ayer tuvo un riesgo país de 213 puntos básicos, contra los 289 de la deuda argentina. A modo de comparación, vale aclarar que sólo Ecuador (con 539 puntos) y Nigeria (con 433) superan el nivel de riesgo país de la Argentina.
Los analistas coinciden en que la situación irresuelta de los bonistas que no ingresaron al canje y la deuda que aún no se renegoció con el Club de París, pesan en este nivel de riesgo. E insisten en que si el Gobierno resolviera estos dos puntos claves, el riesgo país bajaría de manera notable.
De todas maneras, destacan la importancia del crecimiento de la economía. "Hay un consenso que tanto el crecimiento de este año como el de 2007 va a ser mayor de lo que se esperaba, y esto empuja hacia arriba a las unidades atadas al crecimiento", destacó Alvaredo. Ayer el cupón en pesos atado al crecimiento del PBI subió 1,06%, mientras que la unidad denominada en dólares registró una suba de 2,83%.
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