Domingo 17 - Por Damián Di Pace - Silvina Batakis asumió en el Ministerio en medio de una crisis de incorrección política con consecuencias económicas No solo tenemos una crisis económica sino una política que impacta en la palabra y acción del mercado. Como era de esperarse, el mercado financiero reaccionó fuertemente ante el inesperado cambio, con saltos de tipo discreto en los dólares financieros e informales, los bonos soberanos registraron fuertes caídas alrededor del -13%. Tanto la bolsa argentina como las acciones que cotizan en Wall Street aceleraron su tendencia bajista.

La economía real también sufrió un cimbronazo en estas dos últimas semanas ya que la remarcación de precios se dio hasta un 20%. Los locales ante tanta incertidumbre detuvieron las ventas a la espera que el mercado se estabilice ante el peligro de falta de reposición de mercadería y la escalada del dólar.

Dentro del menú de las principales variables macroeconómicas que deberá reorganizar la nueva titular de la cartera de Economía, se encuentran:

Dólar: la actual ministra no prevé una mega devaluación del dólar oficial y declara que el mercado blue es una cuestión marginal porque no es una referencia para los bienes nacionales. Si bien es cierto, se continúa siguiendo un esquema cambiario denominado crawling peg donde con minidevaluaciones el tipo de cambio oficial se encuentra acercándose a los demás dólares de la economía. Sin embargo, no se está pudiendo evitar una brecha cambiaria de casi un 100%, con la intención de continuar sosteniendo la política cambiaria que estipula el gobierno.

Inflación: se continúa asintiendo sobre la multicausalidad y prevé varias herramientas para salvaguardar la variación de precios con la conformación de canastas como la anunciada en Precios Cuidados de 938 productos con aumento trimestral del 9,3%. Al insistir en no atacar las causas reales de la inflación como lo es el déficit fiscal, medidas como la emisión monetaria son las que continúan diariamente en la economía del país acelerando así la tendencia inflacionaria. En lo que va del 2022, el BCRA giró al Tesoro $812.500 millones (incluyendo los DEGs del FMI). De acuerdo a lo anunciado esta semana, propone suba de las tasas de interés por encima inflación para la Deuda del Tesoro.

Reservas del Banco Central: la ministra asegura que aproximadamente u$s3.500 millones de la cosecha fina y gruesa, permitirían soportar la demanda de dólares ante una corrida ante el peso. La única forma de obtener financiamiento para sostener el abultado gasto público es mediante el ingreso de dólares. Sin embargo, gran parte de los dólares se van en la demanda del sector energético por aproximadamente u$s6.500 millones. Por lo cual solo queda el financiamiento nacional mediante bonos soberanos, que al momento de la reciente inestabilidad el BCRA imprimió 1 billón de pesos para sostener la deuda.

Balanza comercial: Batakis sostiene que el déficit de esta variable esta motivado por un adelanto de importaciones para poder cubrirse ante una devaluación. La matriz productiva que importa aumento nominalmente, ya que los precios mundiales se dispararon haciendo que el valor crezca si se compara con el 2021 (hasta mayo se alcanzó los u$s7.870 millones, es decir un 53,1% más que el año pasado). Si se suma la alta demanda de energía por falta de gas, la idea de un "festival de importaciones" muere con la evidencia de datos.

FMI: Batakis ratificó la meta fiscal de un 2,5% del PBI para finalizar el 2022. Varias consultoras privadas aseguran que esta meta no solo estará lejos de cumplirse, sino que el waiver es una respuesta mas honesta ante la difícil situación fiscal ya que se pronostica que nos encontramos con un déficit del 8% del PBI de déficit fiscal. (5% 3% BCRA. Los guiños de esta semana hacia el cumplimiento vinieron por parte de la promesa de Creación Comité Asesor Análisis Deuda Soberana en Pesos para lograr su sostenibilidad, modificación de la Ley de Administración Financiera a los efectos que todos los ministerios y empresas del Estado tengan que trabajar en la eficiencia en sus gastos. A su vez, congela el Ingreso Personal al Estadoampliándose a todos los organismos descentralizados, no solo en la administración central.

Matriz productiva: considera que un país crece siempre que las importaciones sean cada vez menos y a su vez afirma que los dólares que salen por compras al exterior deberían redirigirse nacionalmente. Estas declaraciones sobre un cepo implícito implican a muy corto plazo remarcaciones de precios nacionales por falta de elementos para reponer, ya que la mayor parte de la oferta contiene un elemento importado.

Segmentación de tarifas: se seguirá el rumbo de tarifas sociales a los que tengan ingresos menores a una canasta básica. Por su parte, las personas que reciban entre 1 y 3 canastas básicas pagarían el 42% de la tarifa. Mientras que, los que perciban ingresos por más de 3 canas básicas deberán pagar la tarifa plena. Sin embargo, este esquema fue previsto en forma anterior la suba del precio de la energía a nivel mundial post inicio de la guerra Rusia y Ucrania y el retiro de subsidios será menor a lo esperado. Este es uno de los principales pedidos del FMI en el sinceramiento de las cuentas fiscales.

La gestión de Martin Guzmán no deja un buen balance. Sin embargo, de acuerdo con el Top 10 de ministros, fue uno de los que más tiempo se mantuvo frente de esta responsabilidad, logrando permanecer en el cargo 935 días (el ministro que más permaneció en su cargo fue Cavallo con 2010 días).

Los desafíos que le esperan a Batakis

Este recorrido que se dio sobre alguna de las variables económicas que dejo el ministro saliente, pone en manifiesto los nuevos desafíos que tendrá de acá en más Silvina Batakis a cargo del Ministerio de Economía.

La nueva ministra recibe una pesada carga económica fruto de las continuas malas decisiones de política que este Gobierno viene implementando. La inestabilidad económica y la incorrección política son parte de la pérdida de confianza actual.  

De acuerdo a Quantum, se estima que las reservas netas liquidas estarían en el orden de u$s3.141 millones. Sin embargo, sin el aporte de los DEGs del FMI hoy ese dato sería negativo.

El mercado financiero como la economía real hasta ahora tiene expectativas negativas. No hay margen para traspasar la baja del gasto público y la reducción del déficit fiscal a una próxima administración.