Por SABRINA CORUJO - El apetito extranjero por riesgo argentino continúa motivando fuertes subas en los bonos locales y el cupon PIB. Sin ir más lejos, los títulos públicos presentaron ayer otra excelente rueda con ganancias de entre 0,5% y 1%, lo que les permitió acumular subas de hasta 3% en las cuatro ruedas que van de diciembre. Los cupones PIB, por su parte, presentan cifras aún más llamativas. Estos warrants, que presentaron ayer alzas de entre 1,7% y 4,7%, ya acumulan en el mes una ganancia del orden del 6%.

Y lo cierto es que las revaluaciones al alza en el precio objetivo para este instrumento no paran de llegar. En los últimos días, por ejemplo, fue el turno del banco de inversión JP Morgan. La entidad estadounindense estimó un crecimiento para Argentina del orden del 8% en 2007 y subió el valor objetivo para el cupón en dólares a niveles arriba de u$s 17. Ayer, este warrants cerró en u$s 13,8.

"El mercado de renta fija siguió con la misma tónica alcista que presentó el martes. Y la rueda volvió a caracterizarse por un fuerte ingreso de fondos del exterior", expresó un operador de un importante banco extranjero.

No fue distinta la visión que dieron desde otra mesa de inversión. "Bancos y fondos del exterior están comprando deuda emergente y entre ella, lógicamente, bonos argentinos. Pienso incluso que será difícil que el mercado corrija cuando existe una demanda tan fuerte y de todos los colores", se afirmó.

Los montos operados en renta fija en las últimas semanas son, sin dudas, uno de los datos que ratifican el interés que existe en estos activos. En diciembre, en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), el volumen transado ya se ubica en u$s 1.515 millones, 22% más que el negociado en igual cantidad de ruedas de noviembre, un mes que de por sí había sido bueno en términos de negocios. Ayer, el volumen fue de u$s 395 millones.

Una de las principales razones, según los expertos, que impulsa a los títulos es su rentabilidad. La cuenta es simple: un bono en pesos que ajusta por Cer rinde en promedio un 15% (10% de la inflación anual y 5% de Tasa Interna de Retorno). Aún cuando se pueda descontar cierta apreciación del peso, la tasa ofrecida en dólares es más que atractiva.

Y la realidad muestra que hoy Argentina no es la única que brilla. La deuda emergente en general despierta interés entre los inversores, que están sedientos de rentabilidad en un mundo de gran liquidez y bajas tasas internacionales. El Global 2040 de Brasil, el bono emergente que más negocios concentra en la región, subió en el último mes casi un 1,5%. Los negocios en renta fija volvieron a repuntar fuerte a partir de agosto, cuando el mercado comenzó a dar casi por descontando que el ajuste de tasas estadounidenses estaba prácticamente terminado. De hecho, desde julio, la tasa del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años –retorno que sirve de benchmarck para los bonos emergentes– mantiene una clara tendencia bajista al caer desde máximos de 5,24% anual a niveles actuales por debajo del 4,5%.

El monto operado en renta fija local en el MAE durante noviembre fue superior a los u$s 7.194 millones, un volumen muy superior al promedio mensual de u$s 5.300 millones observado entre abril y julio, pero aún por debajo de los u$s 8.500 transados entre febrero y marzo.

No obstante, en lo que va del año, el total de negocios en renta fija se ubica arriba de los u$s 76.000 millones, lo que implica un crecimiento del 15% con respecto al 2005. Según el ranking elaborado por el MAE, los bancos Deutsche Bank, HSBC, Mariva, MacroBansud y MBA Banco de Inversiones son las cinco entidades que hoy más operan bonos dentro del mercado local.