Por CLARA AGUSTONI - El 2006 ha sido un año de altibajos para los mercados financieros, y el dinero de los inversores institucionales bailó al compás de ese comportamiento. Pero aún en este contexto, el balance del año terminó siendo más que positivo y, en conjunto, las Administradoras de Fondos de Jubilación y Pensión (AFJP) y de Fondos Comunes de Inversión (FCI) terminarán el 2006 con activos por más de $ 100.000 millones.

Según un informe de la Fundación Capital, al 30 de noviembre las AFJP acumulaban fondos bajo administración por un valor de $ 86.052 millones (equivalentes a u$s 28.146 millones), registrando un crecimiento mensual del 5,2%, que se traduce en un incremento acumulado anual del 27% ($ 18.132 millones).

En tanto, los FCI alcanzaron al término de la primera quincena de diciembre, fondos bajo administración por $ 19.154 millones, esto es, un incremento del 77% ($ 8.345 millones) en lo que va del año. De este modo, los inversores institucionales ya superan, en conjunto, los $100.000 millones en activos.

En el caso de las AFJP, "el 2006 se ha constituido en un nuevo año de expansión y desarrollo, luego de que noviembre se consagrara como el sexto mes de crecimiento ininterrumpido del año", dice el estudio de Fundación Capital. Sin embargo, la evolución anual de la industria tuvo tres momentos: en primer lugar, el período comprendido entre enero y abril; que involucra un escenario de sólido crecimiento para las AFJP. Luego, a partir del mes de mayo, los mercados emergentes se ven afectados por turbulencias externas que consiguen dar vuelta la tendencia ascendente del valor de la cartera bajo administración. Y finalmente, hacia el mes de julio retorna la calma al mercado y con ello se reanuda el crecimiento de la industria a partir de la recomposición de los precios de títulos de deuda, y el posterior rebote del mercado accionario. "La interrupción del ciclo alcista de suba de tasas por parte de la FED, la baja de los rendimientos de los bonos largos del Tesoro de Estados Unidos y la caída del riesgo país en la región, alentaron la injerencia de activos de mayor riesgo sobre la cartera de las AFJP", explican los expertos de Fundación Capital.

En este contexto, los títulos vinculados al PIB pasaron a concentrar la mayor expansión dentro de la cartera de los fondos de pensión, tras alcanzar los $ 5.480 millones, un 16% por encima de las tenencias del mes de noviembre pasado. En segundo lugar se ubicaron las acciones, tras registrar una suba del 9% mensual y del 16% acumulado anual, para pasar a ocupar el 12% de la cartera. En contraposición, la preferencia por plazos fijos registró una fuerte contracción del orden del 16% mensual para ubicarse en $ 1.887 millones, acumulando en lo que va del año una baja del 41% (su participación relativa apenas alcanza al 2% de la cartera.

En tanto, en el caso de los FCI, Fundación Capital señala que en el transcurso del año se sumaron 23 nuevos fondos al mercado, lo que hace un total de 227 actores. "Mientras que en los años de convertibilidad los FCI de money market y plazo fijo alcanzaron a ocupar al 73% del mercado, en la actualidad dicha participación se ha reducido al 31%", dice el informe.