Por FLORENCIA DONOVAN - Ayer quedó más que claro el interés que despertaron en el mercado las nuevas notas a 3 años de plazo a tasa variable que licitó el Banco Central (BCRA). De hecho, fue precisamente gracias a los $ 2.800 millones que los inversores ofertaron por esos títulos que la entidad que preside Martín Redrado se anotó ayer un récord histórico de ofertas.

El BCRA recibió durante la jornada posturas por un total de $ 3.571 millones, de las cuales más del 85% correspondieron a los nuevos bonos. Nunca antes la autoridad monetaria había atraído tal cantidad de fondos en una licitación, ya que su máximo hasta ahora había sido de $ 2.484 millones, en junio del 2005.

La entidad logró así colocar cómodamente sus flamantes Nobac a tasa variable. Adjudicó $ 325 millones –había originalmente licitado en este tramo apenas $ 25 millones– a un spread de 2,35% por sobre la tasa Badlar, esta es la que pagan los bancos privados por sus plazos fijos a 30 días de más de $ 1 millón. Los inversores habían llegado a pedir un spread máximo de hasta 3,78%. Sin embargo, la tasa en torno al 12,2% (teniendo en cuenta que la Badlar se encuentra en 9,85%) se ubicó en línea con las proyecciones que se manejaban en el mercado en estos días.

Aunque fueron recibidas con menor entusiasmo, las Nobac a 3 años a tasa fija también tuvieron algunos interesados. De los $ 223 millones ofertados, el Central adjudicó $ 8,2 millones al 11,95% anual.

"Los instrumentos con tasa Badlar siempre van a ser atractivos para los bancos dado que les aseguran una cobertura frente a su principal costo, que es el de fondeo", explicó el jefe de la mesa de un banco público que pidió no ser nombrado. "La licitación de ayer claramente fue un éxito", sentenció. Y es que, según explicaron en un banco privado, la mayoría espera que la tasa de los plazos fijos, la Badlar, vaya en ascenso a lo largo del año acompañando la inflación. De ahí que las Nobac podrían resultar finalmente una de las inversiones seguras más atractivas.

Desde el Central, en tanto, aseveran que la introducción de las nuevas Nobac les permitirá fortalecer el mercado de títulos, ampliando la oferta de instrumentos financieros disponibles. A su vez, contribuirá a seguir extendiendo la vida promedio de la cartera del BCRA, que ya el año pasado se amplió en un 40%, de cerca de 250 días a más de 350 días. Una cartera con vencimientos más extendidos en el tiempo le da al BCRA más cintura en el manejo de su política monetaria, al garantizarle una menor cantidad de vencimientos en el corto plazo.

Menos tasa

Con vencimientos por sólo $ 327 millones, la autoridad monetaria absorbió sólo el 19% de las ofertas (unos $ 695 millones) y se dio el lujo asimismo de mantener las tasas de interés en casi todos los tramos y hasta recortarlas en algunos pocos.

En lo que respecta a las Lebac nominales, las tasas de las letras a 77 días y a 161 días se mantuvieron sin cambios en 7,98% y 8%, respectivamente, al tiempo la tasa de la letra a 322 días cayó de 11,10% a 10,95%. Para los plazos de 252, 490 y 707 días la licitación fue declarada desierta debido a la falta de posturas en el tramo competitivo. Por su parte, el diferencial que paga por sobre la tasa Badlar en el caso de la Nobac a tasa variable a dos años de plazo pasó de 2,09% a 1,94%.

A la semana pasada, según los últimos datos disponibles, el costo promedio de la cartera de títulos del Banco Central ascendía a 5,9% anual. Si bien el costo de las Lebac y Nobac registró una tendencia creciente a lo largo del 2006, fue más suave de lo que se esperaba en un principio en el mercado, dado que estos títulos son el principal instrumento de absorción monetaria con el que cuenta el BCRA.