NUEVA YORK, mar 12  - La firmeza del yen y una posible turbulencia en el mercado hipotecario de Estados Unidos serían las principales preocupaciones esta semana de los inversores en deuda emergente, mientras los bonos de alto rendimiento buscan consolidar su reciente recuperación.

La moneda japonesa es en este momento la principal fuente de incertidumbre: si continúa perdiendo sus ganancias recientes, los inversores de corto plazo que se beneficiaron con las carry trades sentirán ganas de regresar al mercado, dicen analistas.

En cambio, si el yen comienza a fortalecerse nuevamente se volvería demasiado caro para los inversores seguir pidiendo prestado en moneda japonesa para invertirlo en activos más riesgosos.

"Mientras el yen se depreciate o estabiliza estos niveles contra el dólar, pienso que podemos ver un poco más de confianza volviendo a las categorias más riesgosas, que es lo que se estuvo viendo en los últimos días", dijo Enrique Alvarez, estratega de deuda latinoamericana de IDEAglobal en Nueva York.

El yen perdió la semana pasada más de la mitad de las ganancias que había acumulado contra el dólar durante los días de descalabró que los mercados globales vivieron a fines de febrero y principios de marzo.

El regreso parcial de las carry trades en yenes permitió que los bonos soberanos de mercados emergentes subieran un 0,4 por ciento la semana pasada, de acuerdo al índice EMBI <11EMJ> <.JPMEMBIPLUS> que elabora el JP Morgan, suficiente para borrar todas las pérdidas que sufrió durante la venta masiva.

Los diferenciales de rendimiento entre los bonos emergentes y los bonos del Tesoro, un importante indicador de la aversión al riesgo, cerraron el viernes a 179 puntos básicos, una reducción en la semana de 12 puntos básicos.

Por último, reflejando el reciente pico en aversión al riesgo, los mercados emergentes padecieron una salida de 555,2 millones de dólares en la semana que finalizó el 7 de marzo, tras más de 20 semanas consecutivas de registrar flujos de ingreso, de acuerdo a datos de Emerging Portfolio Fund Research.

La turbulencia proveniente del mercado hipotecario estadounidense para consumidores de bajos recursos podría también limitar el desempeño de los bonos emergentes esta semana.

"Pienso que los mercados hipotecarios de Estados Unidos, en particular el de consumidores de escasos recursos, será una fuente importante de ruido dentro del entorno estadounidense, y pienso que eso podría esparcirse por Latinoamérica", dijo Alvarez.

Los inversores en mercados emergentes deberían prestar algo de atención también a los datos económicos que se divulguen en Estados Unidos para asegurarse de que la mayor economía mundial sigue desacelerándose a un ritmo acompasado sin respingos inflacionarios.

El martes se conocerán los datos de ventas minoristas, mientras que el viernes se divulgará el índice de inflación minorista.