Por SOLEDAD NAVARRO - Los mercados continúan inquietos a la espera de alguna señal que restituya la calma, o al menos, aplaque un poco la volatilidad de los últimos tiempos. Esta semana la clave pasará por la reunión de la Reserva Federal (Fed), que comenzará mañana y finalizará el miércoles, abriendo un compás de espera.

Y lo cierto es que si bien el mercado descuenta que las tasas seguirán sin cambios en 5,25%, los datos de inflación de la semana pasada demostraron que los precios siguen siendo un problema y reforzaron la percepción de que el titular de la entidad, Ben Bernanke, no se verá inclinado a un recorte por el momento, aún cuando la economía todavía sigue débil.

El viernes se supo que la inflación minorista subió en febrero más allá de lo esperado, aunque un dato de producción industrial mostró cierta mejora en la economía (ver aparte). La expectativa sobre qué pueda decir el Comité Abierto de la Fed se acrecienta en momentos en que el mercado no tiene del todo claro cuál es el panorama de la economía estadounidense. Básicamente, porque los datos siguen alimentando lecturas confusas cuando no directamente contradictorias.

Sin embargo, pese a la pausa que abre la inminente reunión, son más los informes que abonan la teoría de que la economía americana todavía contiene fuertes presiones inflacionarias y que deben aliviarse antes de que la entidad que preside Bernanke decida modificar las tasa de interés que desde junio pasado se mantienen inalterables, en 5,25%.

Los pronósticos, incluso, hasta comienzan a alejar las previsiones de recorte de tasas que veían como una posibilidad concreta a mediados de año. Y los mercados a futuro apuestan por dos recortes de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés para fines de este año, lo que pondría a la tasa en 4,75%.

Algunos analistas hasta comienzan a sospechar que la Fed cambiará, aunque sea mínimamente, su discurso respecto de que la presión inflacionaria se aliviará este año y que la economía seguirá creciendo a un ritmo moderado.

Cuando gana la cautela

Por lo pronto, los mercados dan cuenta de la incertidumbre a la que están sometidos por la fuerte volatilidad actual y el escaso volumen que muestran los mercados tanto a nivel local como internacional, dan cuenta del desconcierto general.

Sin embargo, los pronósticos de los analistas todavía son buenos. "Los datos que se fueron conociendo la semana pasada salieron bastante en línea con lo esperado, excepto la inflación que fue apenas más arriba. En base a esto, creo que el comunicado posterior a la reunión de la Fed puede ser el punto de inflexión para que los inversores vuelvan a rearmar su portfolio de acciones", indicó Antonio Cejuela, de Puente Hermanos.

Pero el analista resaltó que las posiciones a tomar tendrán un alto grado de especulación, y en base a eso su preferencia pasa por papeles con mucho movimiento, como Pampa Holding, Galicia y MacroBansud, que a principio de mes van a elevar su ponderación en el Merval.

Para Juan José Vázquez, de Bull Market Brokers, "más que nada habrá que ver si Bernanke hace mención sobre lo que sucede con el mercado inmobiliario porque hoy por hoy es uno de los datos que preocupa. Y una suba de tasas en el corto plazo podría agravar el panorama porque generaría mayor presión sobre los que tienen hipotecas con tasas variables".

En este sentido, para el analista, pese a que la plaza local queda supeditada a los mercados internacionales, "con las ganancias que vienen presentando las empresas es imposible pensar que la tendencia alcista se haya acabado. Este un ajuste intermedio que genera oportunidades para ingresar", agregó.