Por SABRINA CORUJO - 1. Es una corrección dentro una tendencia que sigue siendo alcista, pero que aún no terminó. Creo que la volatilidad elevada continuará por varias semanas más dependiendo, en gran medida, de que los inversores se tranquilicen y lentamente vuelvan a incrementar el nivel de riesgo en sus carteras. No hay que olvidar que hubo una fuerte salida de fondos de mercados de riesgo que aún no regresa.

2. Soft landing. Si bien esperamos una desaceleración en el crecimiento de la economía estadounidense, no creemos que llegue a existir una recesión.

3. Me parece que aún es temprano para hablar de una crisis en todo el sector hipotecario. Creo que la crisis está acotada a las hipotecas destinadas a personas de bajos recursos. Incluso hay bancos que comienzan a ver negocios en esta crisis, lo que es un hecho que nos permite confirmar todavía más que hoy está contenida.

4. El mercado aún sigue respetando mucho a Alan Greenspan por el trabajo que realizó en su gestión. Sin embargo, me parece que Ben Bernanke en el último tiempo está teniendo una comunicación más amigable. Está tratando de evitar una mayor volatilidad en los mercados manteniendo un diálogo más tranquilizador.

5. Esperamos un recorte de entre 25 y 50 puntos básicos cerca de fin de año. La tasa de referencia, de esta forma, cerraría el año entre 4,75% y 5% anual.

6. Un mix de indicadores. Por un lado, controlar que la inflación siga contenida, mientras que por otro, habrá que seguir de cerca los indicadores económicos como órdenes de bienes durables, producción industrial y el mercado laboral, entre otros. Estos nos darán indicios de qué tan fuerte es la desaceleración

7. Creo que es momento de estar con un acotado nivel de riesgo en la cartera. La volatilidad se mantendrá un tiempo más y mantener una parte en cash para aprovechar futuras bajas es una buena estrategia.

8. Los sectores que más nos gustan son el de servicios petroleros, las siderúrgicas y el de servicios públicos. Creemos que acciones como Tenaris, Petrobras Brasil, TGS, Transener, Siderar, Ternium y Acindar son interesantes, con posibles retornos superiores al 20% de acá a fin de año.

9. Pienso que los bonos tienen hoy un escenario más despejado que las acciones. La supuesta normalización que el Gobierno realizará en el Indec vuelve a darle atractivo a los bonos en pesos. En especial, me gusta el tramo medio de la curva con el Pre9, el Bogar 2018 y el Boden 2014.