Quienes creían que la etapa de ajustes en las bolsas, iniciada sorpresivamente a fines de febrero, había quedado atrás se toparon ayer con su peor pesadilla: Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal (Fed, según sus siglas en inglés), dejó de lado su tradicional mirada optimista al reconocer ante el Congreso de Estados Unidos que la inflación estructural se mantiene "incómodamente alta" y que la incertidumbre sobre las perspectivas de esa economía se incrementó en las últimas semanas.

Sus palabras no hicieron más que recrear el clima que en los mercados se vivía hasta antes de que la Fed resolviera la semana anterior mantener sin cambios la tasa de referencia para esa economía y borrar de su lenguaje cualquier referencia a un posible endurecimiento en su política monetaria, lo que llevó al mercado a adelantar sus pronósticos sobre un probable recorte en los tipos de interés. Claro que esos pronósticos apenas duraron una semana.

El golpe que Bernanke asestó a las expectativas de lo que genéricamente se denomina mercado puede haber pasado desapercibido para los menos informados, especialmente si suelen guiar sus conclusiones por la evolución del índice Merval.

Ocurre que la mejora del 0,57% que mostró ese indicador (que venía de dos jornadas declinantes) fue producto de un espejismo que podría describirse como un fly to quality -vuelo a la calidad- en favor de Tenaris.

La acción con mayor ascendente sobre el índice Merval (explica un 27% de su conducta) subió en la jornada un 4,14%, acaparando el 45% del magro volumen de $ 58,8 millones negociado en papeles locales gracias a que el creciente riesgo de un conflicto armado (las escaramuzas entre Irán y Gran Bretaña parecen ser funcionales a los planes belicistas que a la administración Bush no le cuesta mucho poner en práctica) hizo subir otro 1,79% el precio del barril de crudo para colocarlo por encima de 64 dólares.

La productora global de tubos del grupo Techint logró por esas razones ir a contramano del mercado y, en buena medida, dado que los que los que se asustaron con las palabras de Bernanke la eligieron como un activo de refugio ante el escenario más volátil que se vieron forzados a recrear, a la hora de hacer proyecciones. Esto quiere decir que vendieron otras acciones y/o bonos para comprar Tenaris y ponerse a cubierto, al menos por ahora.

En realidad, Tenaris no estuvo sola al esquivar la baja generalizada. La siguieron Alpargatas (favorecida por las expectativas que origina su probable venta) que avanzó 1,75%, Siderar (otro activo "refugio", que ganó 1,46%) y Petrobras Brasil, que subió apenas 0,69% "porque ya venía acompañando la recuperación del precio del petróleo", dijeron los operadores.

Todo lo demás se movió en sintonía con el reaparecido cuadro de inestabilidad: cayó y no paró de caer.

Javier Blanco