Por SABRINA CORUJO - Los mercados comienzan hoy una semana de grandes expectativas. En especial, los operadores de la plaza local que, tras una semana por demás corta, deberán interpretar desde la apertura de la rueda los diferentes datos macro locales y extranjeros que se difundieron en los últimos días.

Sin ir más lejos, y antes de tomar una decisión de portfolio, los operadores estarán obligados a analizar qué tan bueno o malo fue el dato de inflación local de marzo (se difundió el miércoles unos minutos antes de que cierre la rueda) y el reporte de empleo de EE.UU. que llegó el viernes.

Pero la historia no culmina ahí. La agenda estadounidense de los próximos días también promete dar que hablar a los mercados. En particular, las minutas de la reunión de la Fed y la difusión del Indice de Precios al Productor (IPP) de marzo. Este dato, que se conocerá el viernes próximo, permitirá a los analistas observar que tan contenidas o no están las presiones inflacionarias en ese país.

Pero primero lo primero. Y en este sentido, se debe rescatar que recién hoy el mercado podrá reflejar en su cartera la suba del 0,8% que registró la inflación local de marzo.

Básicamente, esto se debe a que el dato se conoció poco antes de culminar la rueda del miércoles, víspera de los feriados por Pascuas. "Cuando se conoció el dato más de la mitad de los jugadores importantes del mercado ya no estaban. Y si bien los bonos cerraron compradores, lo cierto es que los negocios fueron bastantes escasos", afirmó un operador.

La repercusión que tendría este dato sobre los precios de títulos, en especial los de pesos indexados, se estima que sería positiva. La razón es más que simple: luego de dos meses, el dato de inflación local finalmente estuvo en línea con el esperado por el mercado.

Noelia Lucini, de Capital Markets, sostuvo que "el mercado apostaba a observar en marzo un alza de 0,8% y así fue". Lucini, de esta forma, estimó que la recuperación de los títulos podrá continuar.

De hecho, en las últimas dos semanas y especulando con una posible normalización del Indec, la renta fija ya había comenzado a recuperar parte del terreno perdido. Desde la segunda quincena de marzo, el Descuento en pesos –el bono local más operado– acumula una suba cercana al 5%. Sus precios, no obstante, se encuentran aún por debajo de los máximos de entre $ 154 y $ 155 que registraron a fines de enero. El miércoles, el bono cerró en $ 148,3.

Pero lo más preocupante es que, aún tras un dato oficial más real, hay quienes sostienen que el escenario futuro para la renta fija ya no luce tan despejado como meses atrás. Esto se debe en gran parte a la luz amarilla que encendió el aumento del gasto público en febrero.

"Creo que el atractivo a largo de estos bonos también dependerá de la performance de las cuentas fiscales a mediano plazo. Estimo, de hecho, que cada vez más su evolución estará sujeta al manejo de los gastos", explicó Lucini.

Por su parte, Christian Reos, de Allaria Ledesma, destacó que "los rendimientos de los bonos siguen siendo interesantes. Pero lo cierto es que, más allá del número del marzo, no creo haya espacio para un rally importante porque el mercado igualmente seguirá demandando una prima riesgo más elevada. Nadie aún se olvida del maquillaje que tuvo el índice en los primeros meses del año".

Desde el norte

Y como ya dijimos, las sorpresas no se agotan en orden local. Los datos de la economía estadounidense, al igual que en las últimas semanas, seguirán otorgándole a los activos financieros una cuota de importante volatilidad durante las próximas horas.

Más allá del reporte general de empleo, que se difundió el viernes pero recién se traducirá a precios hoy, la agenda de EE.UU. contempla para el miércoles por la tarde la presentación de las minutas de la última de última reunión de la Fed. "Este informe genera muchas expectativas, en especial, luego del comunicado poco claro que se emitió", señaló un operador.