Por SABRINA CORUJO - Posicionarse en renta fija local vuelve a ser una decisión de cartera acertada. De hecho, son varios los expertos que recomiendan hoy invertir en bonos argentinos ya sea de dólares o pesos. La razón es simple: ofrecen rendimientos bastante más altos que cualquier activo similar de la región.

Los analistas afirman que son pocos los países que, como Argentina, ofrecen actualmente rendimientos en dólares de entre el 7% y 8% anual.

Lo mismo sucede con la renta fija indexada. Acá se sostiene que el universo de bonos ajustable por Cer, aún con una inflación oficial del orden del 9% para el año, ofrece hoy retornos para nada despreciables. Y lo cierto es que la parte media de la curva, la más recomendada a la hora de comprar, presenta rendimientos reales de entre el 4% y 6% anual.

Julio Bruni, director de Arpenta, sostuvo que "existen en bonos alternativas para ambos tipos de inversores, es decir, para los que quieran pesos o dólares". Bruni explicó que los títulos en pesos seguirían afianzándose a medida que los inversores regresen a este mercado, mientras que destacó que los de dólares ofrecen hoy buenos rendimientos. Entre ellos, Bruni mencionó a los Boden o el Bonar V.

Hernán Oliver, de la jefe de la mesa Supervielle, también se inclinó por los títulos en dólares. "Recomiendo la parte media de la curva, como el Boden 2015 o el flamante Bonar X. Creo que estos títulos que creo están baratos, de hecho, cotizan actualmente entre 200 y 350 puntos básicos por arriba de los de Brasil", destacó.

Oliver, en cambio, fue más cauteloso con los de pesos. El analista dijo que "si bien es cierto que el dato de inflación en marzo permitió que estos bonos recuperaron parte del terreno perdido, aún hay muchos inversores locales y extranjeros que no están considerando estos títulos para su cartera".

Uno de los principales factores que juega hoy a favor del riesgo emergente en general, incluido el argentino, es la estabilidad del contexto externo y la gran liquidez que existe. Muy en especial, la situación de EE.UU.. Los últimos datos macro parecen estar alejando la posibilidad de un hard landing de la economía de ese país, un escenario que descomprime la tensión de los mercados. La tasa de EE.UU. a 10 años, de hecho, cayó diez puntos en las últimas diez ruedas. Ayer, cerró en 4,65%.

En plena recuperación

Con la rueda de subas generalizadas de ayer (subieron en promedio entre 0,2%y 0,5%), la mayoría de los títulos en pesos y dólares acumulan en el último mes ganancias de hasta 6%. Entre los indexados se destaca el Par con un alza de más del 4,7% y el Bogar, del 5,8%.

En dólares, en cambio, la tendencia es diferente según se mire la parte media o larga de la curva. Mientras que los Boden o Bonar registran una buena performance con subas de entre 4% y 5% las últimas cuatro semanas, los más largos (Par y Descuento) muestran una evolución más opaca. No obstante, debe destacarse que estos últimos son afectados por un gran desarme de cartera de un banco extranjero.

Dario Epstein, de Research For Traders, recomendó la parte media de los de pesos, como el Boden 2014 o el Bogar. "Son bonos atractivos que creemos están desarbitrados y tienen hoy camino para apreciarse", sostuvo. El economista explicó que "el mejor escenario externo vuelve a jugar a favor de cualquier activo que tenga rendimiento superior al 6%. Y Argentina es una de esas opciones. Es un tema global, no local".

Por su parte, Marcelo Elbaum, socio de Convexity, se inclinó por los cupones PIB. Estos warrants también volvieron en las últimas semanas a alegrar a los inversores, con ganancias de hasta 9% en abril. "Creo que son una buena opción, en especial, porque los cupones ajustan por el deflactor del crecimiento, un componente mucho más limpio que el Cer para captar la suba de la inflación", afirmó Elbaum.