Pese a que el crédito viene creciendo a pasos agigantados, en el mercado comienza a encenderse tímidamente una luz de alerta. Ocurre que mientras que el crédito al consumo muestra una mejora de 60% desde el 2005, el financiamiento para la inversión viene creciendo a un ritmo cada vez menor a lo largo de los últimos dos años.

Así se desprende de un informe elaborado por la consultora Castiglioni, Tiscornia & Asociados, según el cual los préstamos destinados a financiar las inversiones de las empresas están creciendo a una velocidad cada vez menor desde el 2005. De hecho, por primera vez, la expansión de los créditos con garantía real –esto son prendarios e hipotecarios– superó en el último tiempo la registrada por los préstamos comerciales. Mientras que los primeros aumentaron 29% anual, los segundos crecieron 26%.

"En un momento en el que las empresas ya no se están autofinanciando tanto, como sucedió apenas se salió de la crisis, uno pensaría que la demanda de crédito debería acelerarse, pero no está sucediendo", advirtió María Castiglioni, socia del estudio y responsable del informe.

En lo que va del año, los sectores que más aumentaron su nivel de financiamiento bancario fueron el de productores primarios y el de servicios. Aunque si se tiene el cuenta la variación interanual, el sector primario presenta una expansión del 29%, menor a la del promedio, debido a que durante el primer semestre del 2006 su demanda de financiamiento se había estancado, en consonancia con las restricciones que fue imponiendo el Gobierno en ese entonces a las exportaciones de carne. Fue recién a partir de septiembre del año pasado que el crédito al sector primario comenzó a acelerarse.

En contrapartida, destaca el informe, el sector de servicios lidera el crecimiento del financiamiento privado en el último año, con un alza de 44% anual, seguido por la industria y el comercio, con alzas del 38% y 34% interanual, respectivamente. En el caso de la industria, no obstante, la suba responde más bien al dinamismo que registró el sector entre marzo y agosto del año pasado, debido a que en los últimos seis meses su demanda de financiamiento se redujo ampliamente.

Algo similar sucedió con el sector de la construcción. El crédito a la construcción se contrajo entre noviembre y enero de este año, y en general muestra escaso dinamismo, según Castiglioni, "en línea con la marcada desaceleración del crecimiento del sector, después de cinco años de fortísima expansión".

Un punto positivo, sin embargo, es que en el último tiempo menguó la concentración geográfica del crédito. En otras palabras, la participación de la Capital Federal y del Conurbano en el crecimiento total del financiamiento privado se redujo en el 2006 en seis puntos porcentuales, de 58% a 52%. Mientras que los préstamos otorgados en la región pampeana también crecieron menos que el promedio, pasando de explicar 18% del aumento, contra el 23% el año anterior.

La región centro ganó así mayor relevancia en el mercado de crédito. Su participación en el alza del financiamiento privado subió siete puntos, a 16% el último año.