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| La economía se prepara para despegar en 2004, aunque persisten grandes incógnitas |
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02/01 - 09:29 Correo Digital |
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La subida del precio del petróleo, la revalorización del euro y la alta cotización del oro son problemas a resolver antes de dar por finalizada la crisis
J. L. GONZÁLEZ/
El optimista final de año de los mercados de valores internacionales confirma que en los últimos meses se ha producido un cambio sustancial en la situación económica de los principales países del mundo, que abren la esperanza a que en 2004 se produzca el despegue definitivo.
El crecimiento del 8,2% anualizado en Estados Unidos y del 0,6% en la zona euro durante el tercer trimestre han sido los principales desencadenantes de la situación de optimismo, pero no hay que perder la perspectiva, ya que, si bien es cierto que comienza a aclararse el panorama, también es evidente que todavía quedan cuestiones por resolver.
De hecho, en la última reunión del año (el pasado 9 de diciembre), la Reserva Federal se encargó de enfriar el desmedido optimismo de muchos inversores. En su mensaje, apostaba por mantener estables los tipos de interés por un «tiempo considerable», lo que debe ser interpretado como un toque de atención al mercado. Existen todavía motivos de incertidumbre, como la fuerte subida del euro frente al dólar o las extraordinarias alzas en el precio del petróleo y el oro, que deben solucionarse antes de lanzar las campanas al vuelo.
LA ESCALADA DEL EURO
La moneda única cotiza por encima de 1,25 dólares, su mayor valor desde su estreno allá por enero del año 1999. Es evidente que esta situación perjudica los intereses de las grandes compañías exportadoras europeas, que se ven castigadas por la pérdida de competitividad, al ser sus productos más caros en el mercado norteamericano. Esta situación puede enfriar la deseada recuperación de la zona euro. No se puede obviar que las exportaciones europeas representan un porcentaje del Producto Interior Bruto que equivale casi al doble de las de Estados Unidos. De ahí, la importancia de la evolución del euro en las economías del área.
De cara al futuro, mientras EE UU apueste por un dólar débil, con el objetivo de estimular la actividad y corregir su elevado déficit por cuenta corriente, será complicado que cambie la actual situación de fortaleza en el euro.
Este comportamiento americano hacia su divisa no parece el más apropiado, ya que está provocando el aplazamiento de las inversiones en esta divisa por temor a nuevas caídas de la moneda (el retroceso se está retroalimentando). La situación ha provocado que la entrada de capitales en Estados Unidos se encuentre en mínimos y es evidente que este no es el mejor camino para corregir los desequilibrios. La mejora del déficit norteamericano debe pasar inevitablemente por una recuperación de la economía europea, algo realmente muy complicado si el euro sigue revalorizándose frente al dólar. Esto permitiría que aumentasen sus exportaciones y las inversiones extranjeras en Estados Unidos. De momento, las bases siguen sin ser sólidas por los graves desequilibrios monetarios en Norteamérica.
PETRÓLEO CARO
El precio del crudo es otro de los factores que puede provocar un enfriamiento de la economía mundial, por el crecimiento que puede suponer para los costes empresariales. El petróleo cotiza en su nivel más elevado del año. El 'fin' de la Guerra en el Golfo, lejos de traer un poco de tranquilidad, no ha solucionado los problemas de suministro del crudo iraquí. En la actualidad, un barril cuesta cinco dólares más que en marzo, cuando comenzó el conflicto. Los pozos del norte de Irak son día tras día atacados por los rebeldes y la situación no se aclara.
Además, aunque la OPEP mantuvo su producción en su última reunión de diciembre, los miembros más influyentes del cártel ya han señalado en más de una ocasión que recortarán la oferta de crudo en el próximo mes de febrero para compensar una previsible caída de la demanda tras finalizar el invierno de los países del hemisferio norte. Hay que recordar que la banda objetivo de precio de la OPEP se sitúa entre los 22 y los 28 dólares. En la actualidad, el coste del barril de crudo ronda los 30 dólares. Sin embargo, la OPEP se encuentra 'cómoda' con estos niveles, ya que le permite compensar 'vía precio' las caídas en la cotización del dólar. Otra posibilidad que comienza a manejar el cártel es comercializar su crudo en euros o en otras divisas para cubrirse de caídas adicionales en el billete verde.
EL ORO, EN MÁXIMOS
La espectacular escalada en el precio del oro, que le ha llevado a niveles desconocidos en ocho años, tiene también mucho que ver con la debilidad del dólar. El descenso del billete verde abarata el precio del metal precioso (al cotizar en dicha moneda), lo que está siendo compensado, al igual que en el caso del petróleo, con subidas en los precios. Además, el aumento de la tensión geopolítica en Oriente Medio, después de los últimos atentados en Arabia Saudita o Turquía, ha provocado que se incremente el interés de los inversores por este tipo de activo. Las últimas alzas han situado la cotización del oro claramente por encima de la psicológica barrera de los 400 dólares por onza. Aunque los peligros que se ciernen sobre los mercados bursátiles se han reducido considerablemente a lo largo de los últimos meses, a corto plazo es muy probable que el oro siga cumpliendo con su tradicional papel de activo refugio. |
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