Por CLARA AGUSTONI - Los bonos largos en dólares no repuntan. De hecho, ayer estos títulos sumaron otra jornada de números rojos a las ya cuatro semanas consecutivas que llevan en baja. Un masivo desarme de posiciones de parte de grandes inversores internacionales es la principal razón para la mala performance que vienen mostrando el Par y el Descuento en moneda extranjera, que acumulan bajas de 9,21% y 6,08% respectivamente en las últimas 21 ruedas. Sin embargo, los manejos políticos de la cifra de inflación también ayudaron a crear un clima de desconfianza hacia la deuda en dólares.

Por todo esto, ayer el Par en dólares cayó 0,44%, hasta los u$s 45,30, y el Descuento en la misma moneda perdió 0,38% hasta los u$s 106,1, en una sesión con poco volumen en el mercado. De hecho, en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se negociaron u$s 244,6 millones, cuando habitualmente se transan más de u$s 400 millones.

También cayeron los títulos en pesos. El Descuento perdió 0,34%, el Bogar 18 cayó 0,27% y el Par terminó sin variaciones. "En general fue un día apático en el mercado. Los títulos comenzaron bien la jornada, pero después fueron perdiendo terreno", dijo Rubén Pasquali, de Mayoral Sociedad de Bolsa.

En la misma línea, un informe elaborado por Compañía Inversora Bursátil (CIBSA) señaló que "el mercado de renta fija sigue sin poder reflejar el buen momento que viven los mercados externos. Los inversores no pueden digerir la manipulación del CER, que si bien en abril fue menor a la observada en meses anteriores sigue apuntando a que la situación no se va revertir en lo que resta de 2007".

En el caso de los bonos en dólares, este clima de desconfianza potencia una situación adversa que se generó más bien por un tema técnico. Según los analistas, los títulos de largo plazo en moneda dura comenzaron a caer porque "la curva de rendimientos estaba invertida. Era ilógico que los más largos rindieran menos que los más cortos". Por esto, un mes atrás un fondo manejado por ABN AMRO decidió comenzar a desprenderse de una gran cantidad de títulos.

La caída del Par y el Descuento en dólares hizo subir 89 puntos básicos el riesgo país en las últimas 21 ruedas, hasta 290 unidades. En el mismo período, el riesgo de Brasil cayó 6 puntos, hasta 152, esto es, 138 unidades menos que la Argentina.

En este contexto claramente negativo, los inversores que están posicionados en deuda local encuentran al menos un refugio: los cupones atados la evolución del PIB. Ayer, la unidad en pesos ganó 0,39% y la en dólares terminó sin variaciones. Además, se espera una evolución positiva de los cupones en los próximos días, luego de que se conozca el EMAE de marzo y un anticipo del EMI de abril. Los economistas esperan subas del 8% y 7,1% respectivamente.