A la batería de instrumentos de deuda que todos los martes licita el Banco Central (BCRA) en el mercado, la semana que viene se sumará un nuevo título. Se trata de las Nobac a 4 años en pesos, ajustables por la tasa Badlar Bancos Privados –rendimiento que las entidades pagan por un depósito a 30 días de plazo de más de $ 1 millón–.

Las nuevas Notas se suman a las Nobac a uno, dos y tres años, que si bien en un momento despertaron fuerte interés entre los inversores, recientemente perdieron atractivo por la baja que está experimentando la Badlar.

Muestra de esto es que, en la última licitación, el 96% de los títulos vendidos fue en el tramo a tasa fija.

Ocurre que, pese a todos los pronósticos que aseguraban que la Badlar repuntaría a partir de marzo, la tasa no ha subido en los últimos meses. Por el contrario, en abril cayó al 7,7% –desde el 8,3% de marzo– y, hasta ahora, en mayo se mantiene en niveles similares a los del mes pasado. Según los expertos, esto se debe a que el mercado está viendo una política monetaria menos restrictiva desde el BCRA, pero también a que hay abundante liquidez en el sistema financiero.

Esta baja hace que, hoy por hoy, el rendimiento total que ofrecen las Nobac a tasa variable sea sustancialmente inferior al de las Lebac a tasa fija. Concretamente, mientras que la Letra a un año rinde hoy un 10,69%, la Nobac al mismo plazo ofrece al inversor un retorno de 8,45%.

Aún en este contexto, desde el Banco Central indicaron que con el lanzamiento de los nuevos títulos se atenderá a la demanda de instrumentos de inversión a mediano plazo, los cuales escasean en el mercado de capitales local. Además, las nuevas Notas permitirán al Central endeudarse a más largo plazo y enfrentar más cómodamente los vencimientos de sus bonos.

De todos modos, los analistas aseguran que tanto los instrumentos a tasa fija como variable son una buena opción, con bajo riesgo y rentabilidades aceptables. En el primero de los casos, los rendimientos por encima del 10% aseguran hoy una cobertura contra la inflación. Y en el segundo caso, los analistas siguen pensando en que un repunte de la Badlar no tardará en llegar, aún cuando sea menor al que se esperaba a fines del año pasado.