Por FLORENCIA DONOVAN - Los nuevos títulos a cuatro años a tasa variable del Banco Central (BCRA) no pasaron desapercibidos ayer para los inversores: concentraron el 40% de los $ 3.285 millones ofertados en la licitación. Es más, fue gracias a la gran cantidad de propuestas que traccionaron las Nobac a 4 años que la subasta de ayer quedó como la segunda de mayor volumen desde que debutaron las Lebac y Nobac en el mercado, en marzo de 2002.

El Central, que originalmente sólo tenía previsto colocar en el mercado $ 25 millones de Nobac a 4 años a tasa variable, captó así $ 350,5 millones –dejó afuera otros $ 960,5 millones– y convalidó un spread o diferencial por encima de la tasa Badlar de 229 puntos básicos, lo que arroja una tasa nominal equivalente al 9,9616%. Según confiaron en el BCRA, las ofertas de los inversores se ubicaron en un rango de tasas de entre 206 puntos de spread hasta un máximo de 280 puntos. Un nivel muy similar a lo que habían estimado los analistas consultados previamente por El Cronista, que esperaban un diferencial por encima de la Badlar de entre 220 hasta 280 puntos básicos.

Consultados al respecto, en los bancos coincidieron que siempre los instrumentos nuevos del BCRA generan atractivo, en cuanto a que suelen pagar un premio superior en el debut. En este caso, en particular, los inversores además especulaban con la posibilidad de que el Central pagara una tasa interesante, debido a que en las últimas semanas los títulos a tasa variable estaban siendo menos demandados por los inversores, dado que son pocos los analistas que proyectan ahora un incremento significativo de tasas de interés hacia fines de año. Los pronósticos de la Badlar para fin de 2007 se revisaron en la mayoría de los bancos de casi 10,5% a no más del 9%.

De hecho, independientemente de las nuevas Nobac a 4 años, el resto de las ofertas del mercado se concentró casi exclusivamente en los tramos a tasa fija. Sólo un puñado de propuestas se registraron en

las Nobac a 2 y a 3 años a tasa variable. Así, de los $ 2.221 millones de Lebac y Nobac que finalmente adjudicó el BCRA,

$ 1.871 millones (84%) correspondieron al segmento de Lebac pesos a tasa fija y $ 350 millones (16%) al segmento que ajusta por la tasa Badlar.

Con la licitación de ayer, el Central esterilizó más de $ 1.917 millones, dado que captó más fondos de los que precisaba para renovar los $ 304 millones de títulos que vencen hoy. "La introducción de estos nuevos títulos permite completar la curva de rendimientos relevante de corto y mediano plazo, y ampliando de este modo la oferta de instrumentos financieros disponibles por el Banco Central para cumplir con sus objetivos de política monetaria", aseveró la entidad en un comunicado.